Мировые финансовые рынки переживают фундаментальный сдвиг: инвесторы массово обращаются к «твердым» активам, таким как золото и биткоин (BTC), на фоне растущих опасений по поводу устойчивости фиатных валют и сокращения глобальной ликвидности. Эта стратегия, получившая название «дебазмент трейд» (торговля на обесценивании), отражает глубокое недоверие к способности центробанков сохранять стабильность денег.
Цены на золото в 2025 году взлетели почти на 60%, достигнув рекордных отметок выше $4400 за унцию, прежде чем скорректироваться на 6,3% в ходе самого резкого однодневного падения с 2013 года. Однако аналитики, включая экспертов JPMorgan, рассматривают это как временную коррекцию после перегрева. Банк ожидает, что средняя цена золота превысит $5000 к концу следующего года, особенно если центробанки продолжат скупку. За первые девять месяцев 2025 года приток средств в золотые ETF составил более $60 млрд.
Центральные банки превратились в крупнейших покупателей золота за полвека, приобретя более 1000 тонн в каждом из последних трех лет. Впервые с 1996 года стоимость их золотых резервов превысила стоимость портфелей казначейских облигаций США. Основными покупателями выступили Польша, Китай, Турция, Казахстан и Индия — страны, стремящиеся снизить зависимость от доллара.
Стратег Майкл Хауэлл, глава CrossBorder Capital, в интервью MacroVoices предупредил, что глобальный цикл ликвидности вступает в фазу решительного сокращения. По его оценкам, объем мирового долга достиг $350 трлн, и ежегодно необходимо рефинансировать около $70 трлн. Это создает предпосылки для продолжительной коррекции на фондовом рынке в течение следующих 2-3 лет. В таких условиях, по мнению Хауэлла, правительства неизбежно прибегнут к «печатанию денег» для рефинансирования долгов, что приведет к девальвации валют.
На этом фоне биткоин наряду с золотом рассматривается как ключевой хеджирующий актив. Хауэлл прогнозирует, что золото может достичь $10 000 за унцию к середине 2030-х годов, и рассматривает BTC не как конкурента, а как дополнение к защитному портфелю, несмотря на его недавнее падение примерно на 30% с максимумов.
Ключевым фактором для «торговли на обесценивании» являются действия ФРС. Рынки ожидают сигналов о хотя бы одном снижении ставки до конца года. Довольно тонкая политика ФРС может ослабить доллар и снизить реальные процентные ставки, что традиционно подстегивает спрос на золото и альтернативные активы. В то же время растущий дефицит бюджета США (выше 6% ВВП) и государственный долг (около 120% ВВП) подпитывают структурные опасения инвесторов.
