С начала 2024 года золото демонстрирует впечатляющий рост, увеличившись в цене на 58%, тогда как Bitcoin потерял около 12%. В октябре золото достигло исторического максимума в $4,381 за унцию, а в ноябре торгуется near $4,216, показывая рост почти на 59% с начала года. Bitcoin, напротив, в ноябре упал на 21%, опустившись до уровня ниже $80,000, прежде чем частично восстановиться до $91,000.
Ключевым фактором является поведение крупных игроков: центральные банки, суверенные фонды и даже эмитент стейблкоина Tether активно наращивают резервы в золоте. Согласно опросу Всемирного золотого совета за 2025 год, рекордные 95% центральных банков ожидают увеличения золотых резервов в ближайшие 12 месяцев, по сравнению с 81% в 2024 году. Более того, 76% прогнозируют, что доля золота в общих резервах вырастет в течение пяти лет. Центробанки покупают более 1,000 тонн золота ежегодно на протяжении трех лет подряд, что вдвое превышает средние показатели предыдущего десятилетия.
Центральный банк России прямо заявил, что страны с развивающейся экономикой диверсифицируют резервы в золото на фоне дискуссий G7 о замороженных российских активах. Для них золото, которое можно физически хранить в собственных хранилищах, не несет риска контрагента, в отличие от Bitcoin, который пока не может предложить аналогичные гарантии для суверенных балансов.
Любопытный поворот: Tether, выпускающий крупнейший стейблкоин, теперь владеет 116 тоннами золота, что сопоставимо с резервами Южной Кореи, Венгрии и Греции. По оценкам Jefferies, только в третьем квартале покупки Tether составили 2% мирового спроса на золото и почти 12% закупок центральных банков за тот период.
Крупные банки подтверждают тренд: Goldman Sachs прогнозирует рост золота до $4,900 к концу 2026 года, UBS ожидает $4,500 к середине года с потенциалом до $4,900, а Deutsche Bank прогнозирует среднюю цену $4,450 в 2026 году.
Эксперты отмечают, что Bitcoin сталкивается с проблемами ликвидности. Марк Коннорс, основатель Risk Dimensions, подчеркивает, что Bitcoin слишком молод, и ключевые инвесторы, такие как центральные банки и суверенные фонды, по-прежнему предпочитают золото из-за вековых торговых каналов и устоявшейся инфраструктуры. Андре Драгось из Bitwise Europe добавляет, что Bitcoin отражает наихудшие ожидания глобального роста с 2020 и 2022 годов, что в условиях избегания рисков толкает капитал в проверенные активы, такие как золото.
В текущей ситуации «умные деньги» склоняются к золоту, тогда как розничные инвесторы поддерживают спрос на Bitcoin. Однако, как отмечает Драгось, текущая конъюнктура может предложить асимметричный профиль риск-доходность для Bitcoin, если макроэкономические условия улучшатся.
