S&P понизило рейтинг стабильности Tether USDT до минимального уровня из-за рисков в резервах

Рейтинговая компания S&P Global Ratings снизила оценку стабильности стейблкоина Tether (USDT) до уровня 5, что является самым слабым показателем в своей шкале. Это решение обусловлено ростом доли рискованных активов в резервах и предупреждением о том, что стейблкоин более не обладает достаточным буфером для поглощения потенциального снижения стоимости биткоина.

Биткоин теперь составляет около 5,6% от объема циркулирующего USDT, что превышает резервный буфер в примерно 3,9%, указанный в отчете Tether за третий квартал, опубликованном в конце октября. По мнению S&P, существенное падение цены биткоина, особенно в сочетании с убытками по другим высокорисковым активам, может привести к недостаточному обеспечению USDT.

Доля рискованных активов Tether, включая биткоин, золото, обеспеченные кредиты, корпоративные облигации и другие инвестиции с ограниченной раскрываемостью, выросла до 24% резервов по состоянию на 30 сентября с 17% годом ранее. Агентство отметило, что эти риски, наряду с сохраняющимися пробелами в прозрачности относительно хранителей, контрагентов и состава активов, стали причиной дальнейшего понижения рейтинга по сравнению с прошлогодней оценкой «ограниченный».

Значительная часть резервов USDT по-прежнему размещена в краткосрочных казначейских обязательствах США и других ликвидных активах, однако S&P указало, что структура этих резервов лишена базовых механизмов защиты инвесторов, характерных для регулируемых рынков, таких как разделение резервных активов от собственных средств компании и обеспечение широкого доступа к выкупу.

Тем не менее, агентство допустило возможность улучшения оценки стабильности, если Tether сократит exposure к высокорисковым активам и предоставит более полную информацию о составе резервов и кредитоспособности своих банковских и кастодиальных партнеров.

Несмотря на выявленные риски, USDT остается доминирующим стейблкоином, привязанным к доллару США, с объемом циркулирующего предложения почти $185 млрд. Его ближайший конкурент, USDC от Circle, имеет рыночную капитализацию менее $75 млрд.