Федеральный судья в Калифорнии Фернандо М. Олгин отклонил коллективный иск инвесторов против компании Yuga Labs, создателя NFT Bored Ape Yacht Club. В решении от 3 октября 2025 года суд постановил, что невзаимозаменяемые токены BAYC и связанный с ними токен ApeCoin не подпадают под определение ценных бумаг по законодательству США.
Судья указал, что истцы, подавшие иск в 2022 году, не смогли доказать соответствие активов трём критериям теста Хауи — стандарта SEC для идентификации инвестиционных контрактов. Ключевым аргументом стало отсутствие «общего предприятия» — финансовой зависимости между покупателями NFT и усилиями Yuga Labs для извлечения прибыли. Олгин подчеркнул, что одноразовая оплата за мингинг NFT не создаёт Ongoing-связи с последующими рыночными ценами.
В решении отмечено, что Yuga Labs позиционировала NFT как цифровые коллекционные предметы с правами членства в клубе, а не как спекулятивные инструменты. «Заявления о внутренней ценности продукта не обязательно являются обещаниями прибыли», — указал судья, добавив, что общие упоминания торговых объёмов и цен недостаточны для подтверждения инвестиционных ожиданий.
Это прецедентное решение ограничивает регуляторные полномочия SEC в отношении NFT-рынка и снижает риски аналогичных исков для других проектов, акцентирующих потребительскую, а не инвестиционную ценность цифровых активов.