Рейтинговое агентство S&P Global Ratings впервые в истории присвоило кредитный рейтинг децентрализованной финансовой платформе, выдав Sky Protocol (ранее известной как Maker Protocol) оценку B- по шкале кредитоспособности эмитента. Эксперты агентства выделили несколько ключевых рисков: высокую концентрацию депозиторов (ограниченное число крупных держателей), централизацию управления (основатель Рюне Кристенсен контролирует почти 9% governance-токенов при низкой активности голосования), регуляторную неопределённость и слабую капитализацию. Риск-скорректированный коэффициент капитала платформы на 27 июля 2025 года составлял лишь 0,4%.
В рамках оценки S&P проанализировала стабильные монеты Sky Protocol — USDS и DAI, а также сберегательные токены sUSDS и sDAI. USDS, занимающий четвёртое место среди стейблкоинов по рыночной капитализации ($5,36 млрд), получил оценку 4 («ограниченная») по шкале стабильности из-за сложной структуры активов и недостаточных резервов. Для сравнения, USDC от Circle удостоился оценки 2 («сильная»), а USDT от Tether — также 4, преимущественно из-за проблем с прозрачностью.
Эндрю О’Нил, глава аналитического направления S&P по цифровым активам, пояснил: рейтинг B- означает, что платформа «способна выполнять финансовые обязательства, но уязвима в неблагоприятных рыночных или экономических условиях». Агентство определило дефолт как «налог на держателей токенов», указав триггеры: массовый отток средств, превышающий ликвидность, или кредитные потери, истощающие капитал. Программа оценки стейблкоинов, запущенная S&P в декабре 2023 года, дополняет глобальный тренд — 18 июля 2025 года в США вступил в силу первый федеральный закон о стейблкоинах.