Биржа Cboe направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) поправки для пяти криптовалютных биржевых фондов (ETF), разрешающие уполномоченным участникам создавать и выкупать акции in-kind — прямым обменом на базовые активы. Это касается продуктов эмитентов ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, WisdomTree и Invesco Galaxy. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт охарактеризовал групповую подачу документов как «позитивный сигнал», указывающий на конструктивную работу SEC над финализацией механизма, а не на блокировку инициативы.
Механизм in-kind позволяет крупным участникам (маркет-мейкерам и институциональным игрокам) обменивать биткоин (BTC) или эфириум (ETH) на акции ETF без использования денежных расчетов, что снижает операционные издержки и повышает налоговую эффективность. Для розничных инвесторов видимых изменений не произойдет, поскольку текущие спотовые ETF уже торгуются близко к чистой стоимости активов (NAV). Однако структурные улучшения — включая сокращение спредов, затрат на хеджирование и повышение гибкости управления — усилят вторичный рынок.
Инициатива Cboe дополняет растущий пул аналогичных заявок: Nasdaq запросила переход на in-kind для Bitcoin Trust от BlackRock, NYSE Arca поддержала модель для продуктов Bitwise, а в мае Федеральный реестр детализировал механику для Ethereum-фондов. SEC продлила срок рассмотрения этих предложений, отметив необходимость «достаточного времени для оценки». Одобрение может унифицировать криптофонды с традиционными ETF, стимулировать ликвидность и точность отслеживания цен активов.