Сооснователь BitMEX Артур Хейс в своих последних заявлениях и эссе подчеркивает, что рынок стабилькоинов находится в стадии бурного роста, вдохновленного успешным IPO компании Circle, эмитента USDC. Хейс прогнозирует, что множество новых стабилькоинов появится на фондовом рынке, привлекая инвестиции, однако большинство из них не смогут выдержать конкуренцию с гигантами технологической отрасли, такими как Meta, X и Airbnb, которые интегрируют свои стабилькоины в собственные платформы.
Ключевой проблемой для новых эмитентов стабилькоинов, по мнению Хейса, является доступ к каналам дистрибуции — криптобиржам, соцсетям и традиционным банкам. Без эффективных каналов продвижения устойчивость таких проектов под большим вопросом, что способствует концентрированию рынка вокруг компаний с широкой инфраструктурой.
В отдельном анализе Хейс критикует модель бизнеса Circle, выделяя зависимость от партнёрства с криптобиржей Coinbase для распространения USDC, что, по его мнению, ставит компанию в менее выгодное положение по сравнению с Tether (USDT), который обладает более широкими и независимыми каналами распределения. Он отмечает, что Circle вынужден делить с Coinbase значительную часть доходов, что снижает прибыльность.
Несмотря на скептицизм, Хейс рекомендует трейдерам не торопиться с короткими позициями по акциям Circle и другим стабилькоинам, поскольку в краткосрочной перспективе возможно продолжение роста их стоимости на фоне ажиотажа и спекуляций. Однако в долгосрочной перспективе, по его мнению, пузырь лопнет после массового выхода на рынок новых эмитентов стабилькоинов, которые не смогут справиться с конкуренцией и распределением.