Криптобиржа Coinbase завершила сессию среды вблизи отметки $162, что на 54% ниже уровня годичной давности. В четверг после закрытия рынка компания должна представить результаты третьего квартала, и консенсус FactSet предполагает чистый убыток в размере 23 центов на акцию при выручке $1,21 млрд. Для сравнения, год назад Coinbase заработала $1,50 на акцию при выручке $1,87 млрд, поэтому сопоставление будет заведомо сложным.
Ожидания по квартальному торговому объёму составляют около $137 млрд — это менее половины прошлогоднего показателя. Bitcoin в среду торговался вблизи $80 400 против более $122 000 в октябре прошлого года. Rosenblatt сохранил рейтинг «покупать» и целевую цену $200, повысив прогноз выручки с $1,134 млрд до $1,226 млрд, что выше консенсуса $1,206 млрд. Фирма теперь ждёт снижения торгового объёма лишь на 4% к предыдущему кварталу, хотя ранее закладывала падение на 20%. Аналитики также повысили оценки доходов от стейкинга и комиссионных и видят потенциал в деривативах и прогнозных рынках.
Почти половину выручки третьего квартала, как ожидается, обеспечат подписки и сервисы. В этот сегмент входят доходы от стейблкоина USDC, торговля акциями и фондами, прогнозные рынки и «агентские» кошельки, позволяющие ИИ-агентам совершать платежи и сделки. Часть аналитиков предупреждает, что комиссии могут оказаться под давлением из-за прихода традиционных игроков с Уолл-стрит в криптосферу.
Регуляторный фон остаётся неоднозначным. Поддерживаемый Coinbase законопроект Clarity Act, который должен был вывести значительную часть криптоторговли из-под надзора регуляторов ценных бумаг, не прошёл в Сенате в сентябре. Сейчас криптокомпаниям помогает мягкий подход администрации Трампа, но ситуация может измениться в январе, если демократы получат контроль над одной из палат Конгресса. За последний месяц бумаги Coinbase упали на 15%, тогда как S&P 500 прибавил 1%, а Bitcoin потерял 4%. Целевые цены аналитиков находятся в диапазоне от $110 до $300; Compass Point повысил ориентир до $187 с нейтральным рейтингом и допустил, что прогноз на четвёртый квартал может немного превысить консенсус.
Тем временем The Kobeissi Letter включила Coinbase, Circle и Robinhood в список 20 технологических акций, которые резко откатились от недавних максимумов, и назвала это признаком «скрытого» медвежьего рынка. По оценкам письма, они потеряли 56%, 44% и 40% стоимости соответственно. Сильнее Coinbase упали только AppLovin и CoreWeave — на 65% и 57%. В перечне также оказались Oracle (-50%), SanDisk (-42%) и Seagate (-39%). Наименьшие потери у Alphabet (-28%), IBM (-25%), Micron (-24%) и Meta (-22%).
Авторы письма отмечают, что 84% компонентов S&P 500 находятся минимум на 10% ниже исторических максимумов, а 59% потеряли не менее 20%. Устойчивость индекса объясняется высокой концентрацией: после минимума 30 марта ниже 6400 пунктов лишь 10 акций обеспечили 70% его последующего прироста. Несмотря на распродажу, Robinhood и Circle расширяют бизнес: первая договорилась с Ripple о дистрибуции стейблкоина RLUSD и институциональных сервисах, вторая в сентябре запустила блокчейн Arc с более чем 100 участниками и использует USDC для оплаты комиссий. Coinbase, в свою очередь, столкнулась с инцидентом у аналитического провайдера Amplitude, из-за которого могли быть раскрыты контакты части клиентов; по заявлению биржи, её собственные системы не были скомпрометированы. Акции Coinbase закрылись около $162 при 52-недельном максимуме $361, Robinhood — около $91 после снижения на 3,3% против пика $150, а Circle — на уровне $82 при годовом максимуме $140.
