Криптовалютный рынок столкнулся с заметным сжатием ликвидности: резервы стейблкоинов стандарта ERC-20 на Binance опустились до $41,6 млрд, минимального уровня за последние двенадцать месяцев. По данным CryptoQuant, на которые ссылается аналитик Darkfost, с апреля по октябрь баланс площадки сократился на $6,3 млрд, а с пика около $51 млрд, зафиксированного в конце ноября 2025 года, падение достигло примерно $9 млрд. Кратковременный отскок до $48 млрд в начале мая был полностью нивелирован в третьем квартале.
90-дневный темп изменения капитализации стейблкоинов на Binance остается отрицательным с лета и сейчас составляет -4,7%. Это менее глубокое сокращение, чем падение более чем на 15% в феврале–марте, когда биткоин уходил из диапазона $95 000 в зону средних $60 000, однако тренд пока не переломлен. Binance контролирует более 70% совокупных резервов стейблкоинов на централизованных биржах, поэтому любой отток с площадки имеет системное значение.
Сокращение ликвидности не ограничивается одной площадкой. С апреля Coinbase Advanced потеряла $2,5 млрд, OKX — $2,4 млрд, Bybit — $2,3 млрд. Совокупный отток с четырех крупнейших торговых платформ приблизился к $13,5 млрд. Поскольку мониторинг учитывает только ERC-20 токены в сети Ethereum, реальные потери могут быть выше. Дополнительно USDT, по данным CoinGecko, с апреля остается вблизи $183 млрд, тогда как USDC сократился с $78 млрд до $72 млрд.
На этом фоне биткоин с августовского минимума вырос более чем на 30% и достиг $86 597 22 сентября, однако аналитики считают, что этот подъем поддерживался в основном кредитным плечом и ротацией средств действующих держателей, а не притоком нового капитала. К концу третьей недели октября BTC торгуется около $83 350, что на 4% ниже сентябрьского максимума, а Ethereum потерял примерно 11% от локального пика $2 775. Среднедневной спотовый объем биткоина снизился с $38,6 млрд в апреле до $28,2 млрд в октябре — падение на 27%. Ставки финансирования бессрочных контрактов на Binance и Bybit держатся у нейтрального уровня 0,01%.
В CryptoQuant рассматривают два объяснения оттока: либо биржи намеренно сокращают запасы из-за ослабления розничного спроса, либо капитал уходит в децентрализованные доходные протоколы. В обоих случаях нехватка ликвидных активов на площадках ограничивает способность покупателей удерживать восходящие импульсы.
Отдельное исследование Coin Metrics за четыре года указывает на структурное расхождение крупнейших стейблкоинов. После недель роста рынка эмиссия USDT, как правило, ускоряется, тогда как чистый выпуск USDC замедляется. Модели объясняют лишь 13% недельной вариации предложения USDC и 16% — USDT, что подчеркивает сложность интерпретации совокупного предложения стейблкоинов как однозначного индикатора покупательной способности. На 19 октября 2026 года годовая ставка предложения USDC на Aave v3 в Ethereum составляла 11,5%, тогда как для USDT — 3,1%, доходность трехмесячных казначейских векселей США — 4,27%. Рост ставок финансирования бессрочных фьючерсов статистически связан с увеличением предложения обоих активов, однако объясняет лишь 10% вариации USDC и 4% USDT.
Таким образом, наличие стейблкоинов в биржевых резервах не равно совершенным покупкам, а расходящаяся динамика USDT и USDC отражает разные сценарии использования: USDT чаще применяется для торговых расчетов и сохранения долларовой стоимости после выхода из рисковых позиций, USDC — для институциональных расчетов, платежей и кредитования под залог. Участники рынка будут следить за октябрьским закрытием месяца и переходом 90-дневного темпа изменения резервов Binance в положительную зону как сигналом возвращения притока капитала.
