Curve Finance увеличила объем активных кредитов на 68% в третьем квартале 2026 года — до $70,9 млн по состоянию на 30 сентября против $42,18 млн на конец июня. Показатель превысил $69 млн, зафиксированные на конец 2025 года, однако в целом по DeFi-сектору восстановление остается неравномерным: активные кредиты на конец сентября составили $32,8 млрд, что примерно на 13% ниже декабрьского уровня $37,5 млрд, согласно данным DefiLlama, приведенным в квартальном отчете протокола.
Основной вклад в рост внес LlamaLend v2: на него пришлось около 84% чистого прироста кредитного портфеля Curve за квартал. Платформа была запущена на Optimism в июне и в основной сети Ethereum в июле, а самый сильный рост зафиксирован в августе. Наибольший спрос пришелся на рынки с доходными стейблкоинами — sreUSD, sfrxUSD и syrupUSDC. Как пояснили в команде Curve, заемщики ищут доступ к ликвидности, сохраняя доходность, которую приносит залоговый актив. «DeFi-кредитование восстанавливается неравномерно. Капитал перемещается туда, где активы могут продолжать приносить доход, одновременно используясь в качестве залога», — отметили в протоколе.
LlamaLend v2 также расширяет возможности эмитентов: теперь кредитные пары не обязаны включать crvUSD в качестве залога или заемного актива, а эмитенты могут создавать рынки вокруг поддерживаемых активов и получать часть комиссий. Кроме того, пользователи могут закладывать токены LP, сохраняя торговые комиссии. Среди новых инициатив — предложение о рынке для LP-токена пула reUSD/sfrxUSD, по которому держатели смогут занимать средства без вывода активов из пула. Решение ожидает голосования Curve DAO; заемщики также смогут получать стимулы в токенах CRV.
В части управления рисками Curve использует диапазон ликвидаций, а не единую цену закрытия позиции. Заемщики выбирают уровень плеча и ширину диапазона, в котором залог постепенно конвертируется в заемный актив. Это снижает вероятность мгновенной ликвидации всей позиции при резком ценовом движении. Отдельно Curve DAO в сентябре утвердила провайдера риск-менеджмента yRisk с мандатом на 12 месяцев; финансирование составит 125 000 frxUSD и 568 181 CRV через отзываемые вестинговые потоки.
На фоне этих данных показателен и пример Solana-экосистемы. Протокол Solend, переименованный в Save в июле 2024 года, остается одним из старейших кредитных сервисов сети, но сталкивается с растущей конкуренцией со стороны Kamino, Drift и Jupiter Lend. В первом квартале 2025 года на Save было размещено около $313 млн и выдано кредитов на $80 млн, тогда как общий кредитный рынок Solana в начале 2025 года достигал $4,8 млрд. Для сравнения, Aave к октябрю 2025 года имел TVL около $44,8 млрд, работая на нескольких блокчейнах. История Solend также напоминает о рисках концентрации: в июне 2022 года один кошелек контролировал около 95% депозитов SOL, что спровоцировало кризис управления. После ребрендинга проект сохранил модель с избыточным обеспечением, но DeFi-кредитование в целом остается зоной с повышенными smart contract и оракульными рисками.
Таким образом, рост Curve указывает на восстановление спроса в отдельных сегментах DeFi, прежде всего связанных с доходным залогом, однако общий сектор пока не вернулся к уровням конца 2025 года. Прямое влияние новость оказывает на токен CRV и связанные с Curve рынки; для более широкого крипторынка сигнал смешанный.
