Компания Strategy Майкла Сэйлора продолжает одновременно усиливать позиции в токенизированных акциях и поддерживать рынок собственных привилегированных бумаг. По данным на 8 октября, четыре из десяти крупнейших синтетических активов CoinGecko относятся к долевым и долговым инструментам Strategy: STRCx ($158,8 млн), MSTRx ($119,1 млн), STRCon ($74,8 млн) и MSTRb ($60,4 млн). Совокупно это дает $413,1 млн, или 42,5% рыночной капитализации топ-10 токенизированных активов. Для сравнения, токенизированные бумаги таких компаний, как NVIDIA, Tesla и Alphabet, в текущем цикле демонстрируют заметно меньшие объемы.
Интерес инвесторов опирается на баланс Strategy: корпоративные резервы достигли 848 000 BTC, что оценивается примерно в $69,95 млрд. На традиционном рынке акции MSTR снизились на 1,24%, до $151,47, а привилегированные STRC остались практически без изменений на уровне $99,45. С августа 2020 года совокупная годовая доходность MSTR составляет 52% против 38% у биткоина, 19% у Nasdaq 100 и 16% у S&P 500.
Согласно форме 8-K, поданной в SEC 12 октября, за период с 5 по 11 октября компания приобрела 250 BTC на $21,5 млн по средней цене $86 194 за монету. Общий объем резервов вырос до 848 250 BTC, на покупку которых с начала накопления потрачено около $64 млрд при средней цене $75 444 за токен. При этом на выкуп Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) Strategy направила $192,4 млн, выкупив 1 932 145 бумаг по средней цене около $99,69. Это почти в девять раз больше расходов на биткоин за ту же неделю. $21 млн из $21,5 млн на покупку BTC было получено за счет продажи примерно 125 000 обыкновенных акций MSTR через at-the-market программу, оставшиеся $0,5 млн взяты из денежных средств.
Выкуп STRC компания объясняет тем, что бумаги торгуются ниже номинала в $100. Президент Strategy Фонг Ле заявил: «При цене ниже $100 за бумагу выкуп STRC представляет собой привлекательное размещение капитала, поскольку позволяет со скидкой сократить будущие дивидендные обязательства по привилегированным бумагам». Во втором квартале Strategy уже фиксировала дисконт около 13% при выкупе STRC на $25 млн: бумаги оценивались по номиналу в $28,9 млн. После сентябрьского расширения программы выкупа цифровых кредитных ценных бумаг до $2 млрд у компании осталось $354,8 млн; отдельная программа выкупа обыкновенных акций MSTR сохраняет емкость $1 млрд.
По состоянию на 11 октября USD Reserve составлял $4,88 млрд, отдельный денежный баланс — $640,5 млн, совокупно около $5,5 млрд. Первый резерв предназначен для дивидендов по привилегированным бумагам и процентных выплат по долгу, второй — для покупки биткоина и других целей. Сэйлор также оценил дюрацию долларовых обязательств Strategy в 3,5 года, а «биткоин-кредит» STRC — в 52 базисных пункта при допущениях о годовой доходности биткоина в 10%, волатильности 40% и цене BTC $82 252.
28 октября акционеры Strategy голосуют по переходу STRC и других привилегированных бумаг на ежедневные дивиденды. В случае одобрения первая фиксация реестра состоится 1 ноября, первая выплата — 2 ноября, при этом годовая ставка останется без изменений. На рынке токенизированных активов компания уже не выглядит экспериментом: непрерывные расчеты, проверяемое обеспечение и глобальная ликвидность превращают этот сегмент в инфраструктурный вызов для традиционного Уолл-стрит.
