В четверг рынок всколыхнула публикация Financial Times: Starbucks на протяжении последних месяцев консультировалась с советниками по поводу возможного поглощения Chipotle Mexican Grill. На этих новостях акции Chipotle подскочили почти на 7%, тогда как бумаги Starbucks снизились более чем на 3%.
По данным FT, Starbucks изучала возможное предложение, однако ни одна из компаний официально не подтвердила, что ведутся формальные переговоры, и неизвестно, направляла ли Starbucks заявку. По оценкам, рыночная капитализация Chipotle до сообщений составляла около $39–41 млрд. С учётом стандартной премии при слияниях и поглощениях в 20–30% сумма сделки могла бы достичь примерно $50 млрд, что крайне дорого даже для Starbucks, чья капитализация составляет порядка $107 млрд.
Особый подтекст истории придаёт фигура генерального директора Starbucks Брайана Никкола, который возглавлял Chipotle с 2018 по 2024 год. При нём сеть заметно нарастила продажи, маржу и рыночную стоимость. После его ухода Chipotle продолжила инвестировать в рост, включая партнёрство с Palantir в области мониторинга безопасности продуктов.
Однако с финансовой и операционной точек зрения слияние выглядит почти бессмысленным. У Starbucks и Chipotle практически нет синергии в цепочках поставок: кофейный гигант зависит от зерна и молочной продукции, а мексиканская сеть — от холодных цепочек и ежедневной ручной подготовки свежих продуктов. Кроме того, сделка отвлекла бы менеджмент Starbucks в разгар внутренней реорганизации: компания уже закрывает около 250 точек в Северной Америке и тратит средства на модернизацию кафе и операционные улучшения. Антимонопольные регуляторы, вероятно, также жёстко изучили бы объединение двух лидеров fast-casual.
Аналитики Уолл-стрит в настоящее время оценивают обе бумаги на уровне Overweight, ожидая роста. Тем не менее разнонаправленная реакция рынка — ралли Chipotle на спекуляциях о выкупе и падение Starbucks из-за потенциальных затрат — показывает скепсис инвесторов. Завершённая сделка остаётся крайне маловероятной.
