Южная Корея предложила нормативную базу, которая включает традиционные акции, облигации и инвестиционные фонды в регулируемый контур токенизированных ценных бумаг. Поправки к Закону об электронных ценных бумагах и Закону о рынках капитала должны вступить в силу 4 февраля 2027 года, а публичное обсуждение подзаконных актов пройдёт со 2 октября по 11 ноября.
Согласно предложению Комиссии по финансовым услугам (FSC), токенизированная ценная бумага считается форматом ценной бумаги на распределённом реестре, а не отдельным классом криптоактивов. Поэтому акции, корпоративные облигации, паи фондов и другие регулируемые инструменты при токенизации останутся под действующими нормами рынка капитала.
Для розничных инвесторов предусмотрен годовой лимит чистых покупок в размере 100 млн вон (около $73 700) на каждой одобренной OTC-платформе. Эмитенты, желающие самостоятельно вести учёт токенизированных бумаг, должны располагать собственным капиталом не менее 4 млрд вон, а также нанять специалистов по учёту, внутреннему контролю и IT.
Первый этап с февраля 2027 года охватит частные фонды денежного рынка и облигации для институциональных инвесторов, трастовую токенизацию непубличных акций и публично размещаемые дробные инвестиционные продукты. Публично размещаемые традиционные бумаги планируется перевести на блокчейн на более позднем этапе после оценки первых результатов. В дальнейшем Южная Корея рассчитывает связать инфраструктуру токенизированных бумаг с ончейн-платёжными системами, потенциально включая стейблкоины.
Параллельно Kakao Pay Securities и Dinari 29 сентября объявили о стратегическом партнёрстве для изучения токенизации корейских акций для зарубежных инвесторов, в том числе в США. Компании создадут совместную рабочую группу и проведут пилотный проект, чтобы проверить применимость модели dShares: каждый токен обеспечен базовой бумагой один к одному и должен сохранять права на дивиденды и голосование. Dinari уже предлагает 724 токенизированные американские акции и ETF в более чем 85 юрисдикциях и зарегистрирована SEC как трансфер-агент.
Kakao Pay Securities, запущенная в феврале 2020 года с сервисом торговли дробными акциями, в июле 2026 года получила лицензию на инвестиционную торговлю, что расширяет основу для токенизации. «Начиная с подбора корейских листингуемых акций и до проверки концепции токенизации долевых бумаг, мы будем тщательно оценивать техническую реализуемость», — заявила исполнительный вице-президент Kakao Pay Securities Инён Чон. Генеральный директор Dinari Гейб Отте добавил, что партнёрство должно связать корейский публичный рынок с более широкой глобальной базой инвесторов.
Активность выходит за рамки отдельного партнёрства. KB Securities договорилась с Securitize и Optimism Foundation о разработке токенизированных фондов для институционалов. Hanwha Investment & Securities, по сообщениям, завершила платформу токенизированных бумаг с поддержкой сетей Avalanche и Hyperledger Besu, а Samsung SDS строит инфраструктуру для Korea Securities Depository. Eugene Investment & Securities и BEATOZ тестируют стейблкоины для подписки на токенизированные бумаги, проверяя, могут ли оплата и расчёты проходить в одном блокчейн-процессе.
Конкретные корейские эмитенты для пилота Kakao Pay Securities и Dinari пока не выбраны, публичные сроки коммерческого запуска не названы. Тем не менее рынок воспринимает инициативу как очередной шаг к сближению традиционной биржевой инфраструктуры с блокчейном: ранее Blockchain.com и NYSE объявили о партнёрстве в сфере токенизированных бумаг, а SEC предоставила регуляторное исключение для торговли токенизированными акциями.
