29 сентября эмитент биржевых продуктов HANetf запустил на Euronext Paris инструмент Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC под тикером EBTC. По данным компании, это первый биткоин-ETP с хеджированием валютного риска для инвесторов, чьи сбережения и обязательства номинированы в евро. Продукт дает доступ к биткоину и одновременно снижает влияние колебаний пары EUR/USD.
Ключевая проблема, которую решает EBTC, — встроенная валютная составляющая. Биткоин обычно котируется и оценивается в долларах, поэтому для европейского инвестора доходность позиции складывается из движения цены BTC и изменения курса доллара к евро. Например, при росте BTC на 10% и ослаблении доллара к евро на 6% нехеджированная доходность в евро составит около 3,4%, тогда как при полном хедже она останется близкой к 10% до учета издержек. Напротив, при росте BTC на 10% и укреплении доллара на 6% нехеджированный результат составит около 16,6%, и хедж уберет эту дополнительную валютную премию.
Хеджирование обеспечивает HSBC, сообщала The Wall Street Journal. Однако инструмент не снижает волатильность самого биткоина: при падении BTC на 15%, 30% и более ETC может снижаться сопоставимо до учета комиссий и отклонений. Валютный хедж затрагивает только вопрос, будет ли курс доллара увеличивать или компенсировать результат биткоина в портфеле, номинированном в евро.
HANetf подчеркивает, что выбор хеджирования — это портфельное решение, а не прогноз по EUR/USD. Оно может быть особенно актуально для инвесторов, у которых уже есть долларовые активы: акции США, долларовые облигации или сырьевые товары. Перед покупкой EBTC стоит изучить общую стоимость владения, методологию и частоту пересчета хеджа, риски контрагента, юридическую структуру, способ хранения биткоина, ликвидность на бирже, доступ брокера и налоговые последствия. Продукт пока не имеет длительной торговой истории, поэтому его реальная эффективность и спрос будут подтверждаться рынком.
