Управляющая криптоактивами компания Grayscale считает, что недавнее повышение базовой процентной ставки Федеральной резервной системы США на 25 базисных пунктов — до целевого диапазона 3,75–4,00% — вряд ли приведет к масштабным изменениям на рынке цифровых активов. В Grayscale Research называют это решение промежуточной корректировкой в рамках текущего экономического цикла, а не началом нового цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Аналитики компании проводят аналогию с мартом 1997 года, когда ФРС под руководством Алана Гринспена осуществила разовое повышение ставки, и это не помешало продолжению бычьего рынка Nasdaq. По мнению Grayscale, ограниченный шаг не обязательно окажет то же давление, что и продолжительная кампания по ужесточению финансовых условий. Для сравнения: с марта 2022 года по июль 2023 года ФРС повысила ставку в совокупности на 550 базисных пунктов, и именно такая длительная серия повышений, как полагают в Grayscale, оказывала давление на биткоин и другие цифровые активы в прошлый медвежий цикл.
Глава исследовательского направления Grayscale Зак Пандл охарактеризовал последнее решение как mid-cycle adjustment, то есть коррекцию внутри цикла, а не циклический сдвиг политики. Компания допускает еще одно-два повышения ставки до конца 2026 года, но сомневается, что столь ограниченная траектория приведет к значительному перераспределению капитала на рынке цифровых активов. В то же время в Grayscale подчеркивают: это не гарантия ценовой динамики, а оценка вероятного сценария реакции рынка.
Отдельно в компании указывают, что влияние ставок на криптоэкосистему неодинаково. Эмитенты стейблкоинов, прежде всего Circle (USDC) и Tether (USDT), могут выигрывать от роста ставок, поскольку процентные доходы от резервных активов составляют существенную часть их выручки. Кроме того, повышенные ставки по токенизированным облигациям и фондам денежного рынка могут способствовать притоку капитала в ончейн-инструменты. Таким образом, биткоин и отдельные сегменты рынка цифровых активов не обязательно реагируют на изменение ставок одинаково.
Непосредственная реакция рынка после решения ФРС была сдержанной: биткоин и основные криптоактивы не показали заметной волатильности, что соответствует оценке Grayscale об ограниченном эффекте. Тем не менее способность BTC удерживать ключевые зоны поддержки остается важным фактором для дальнейшей стабилизации рынка.
