В понедельник, 15 сентября, Multicoin Capital разместила на институциональной платформе Coinbase Prime 333 166 токенов HYPE на сумму около 26,73 млн долларов, на что обратил внимание аналитик @lookonchain. Это не первая операция фонда: совокупный объем недавних депозитов HYPE уже приближается к 60 млн долларов.
Сделка усилила внимание к токену Hyperliquid. Ранее в июне Multicoin опубликовала базовый сценарий, предполагающий рост объемов деривативов Hyperliquid с 2,9 трлн долларов в 2025 году до 20,2 трлн долларов к 2028 году. При мультипликаторе 20x к годовой выручке около 8 млрд долларов проект оценивался бы в 160 млрд долларов, а при скорректированном предложении 502 млн токенов цена HYPE превышала бы 319 долларов — это более чем в четыре раза выше текущих уровней.
Однако трейдер Crypto Patel подчеркивает: ключевой вопрос не в росте бизнеса Hyperliquid, а в том, сможет ли рост доходов протокола обгонять разбавление предложения токена. По его словам, если новые HYPE будут поступать в обращение быстрее, чем растет выручка, капитализация протокола не обязательно трансформируется в рост цены.
Согласно данным RR2 Capital, сейчас Hyperliquid получает около 3,30 базисного пункта с валовых комиссий по бессрочным контрактам — близко к 3,28 б.п., заложенным в модель Multicoin. Доля Hyperliquid на рынке децентрализованных деривативов оценивается в 30% при том, что на DEX в целом приходится 32% общего рынка фьючерсов.
Медвежий сценарий, предполагающий более медленный рост деривативов и слабый вклад новых продуктов вроде HIP-4, дает целевую цену около 109 долларов. Бычий сценарий при среднегодовом темпе роста рынка деривативов 50% — 689 долларов. Тем временем сам Multicoin в начале сентября сократил позицию на 10% из имевшихся 4 млн HYPE.
По состоянию на середину сентября HYPE торгуется около 79 долларов: за месяц токен вырос почти на 38%, за год — чуть менее чем на 50%. В августе он обновил исторический максимум выше 82 долларов, а 6 сентября поднимался до 89,60 доллара. Приток средств в спотовые ETF на HYPE охлаждается: в прошлую пятницу зафиксирован чистый отток около 8 млн долларов, а совокупные чистые активы снизились примерно до 434 млн долларов с более чем 480 млн долларов ранее в этом месяце.
