Американские регуляторы SEC и CFTC в марте 2026 года выпустили совместную интерпретацию, в которой биткоин (BTC), Ethereum (ETH), XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) и ряд других активов прямо названы цифровыми товарами, а не ценными бумагами. Это стало важным шагом к снижению правовой неопределенности, однако не означает, что каждая сделка с биткоином или XRP автоматически подпадает под прямое регулирование CFTC.
SEC в первую очередь отвечает за рынок ценных бумаг и сделки с ними, тогда как CFTC регулирует деривативы на товарные активы — фьючерсы, опционы и свопы. Поэтому фьючерс на биткоин находится в зоне CFTC, а сам биткоин на спотовой площадке — нет. У CFTC есть полномочия пресекать мошенничество и манипуляции на спотовом товарном рынке, но комплексный надзор за обычными спотовыми криптобиржами остается за рамками действующего законодательства.
Для XRP ситуация стала более определенной после завершения судебного процесса Ripple: в августе 2025 года стороны отозвали апелляции. Суд ранее пришел к выводу, что программные продажи XRP на биржах не являлись незарегистрированными сделками с ценными бумагами, а отдельные прямые институциональные продажи подпадали под требования законодательства о ценных бумагах. Это подтверждает принцип: один и тот же токен может не быть ценной бумагой, но конкретная сделка или инвестиционный продукт с ним могут подпадать под юрисдикцию SEC.
Регуляторный пробел сохраняется на уровне спотовых бирж, торгующих биткоином и XRP как цифровыми товарами. В 2025 году SEC и CFTC уже заявляли, что зарегистрированные биржи не лишены права обслуживать определенные спотовые криптопродукты, а в марте 2026 года последовала совместная интерпретация. Однако ведомственные разъяснения не заменяют полноценного законодательства о структуре рынка. Ключевую роль должен сыграть CLARITY Act, который по состоянию на сентябрь 2026 года все еще ожидает решающего голосования в Сенате.
Главный вывод для инвесторов: статус актива как цифрового товара не отвечает на все регуляторные вопросы. Регулятор определяется не только тем, что представляет собой актив, но и тем, как он продается и какой финансовый продукт его окружает. Биткоин и XRP сейчас считаются цифровыми товарами, но фьючерс на биткоин регулируется иначе, чем спотовый биткоин, а отдельные инвестиционные схемы с XRP могут по-прежнему подчиняться нормам SEC.
