Биткоин оказался под перекрёстным давлением нефтяного рынка и долгового рынка США. Международное энергетическое агентство (МЭА) вновь понизило прогноз предложения нефти, а доходности американских гособлигаций приблизились к психологически важной отметке 5%.
Согласно сентябрьскому отчёту МЭА, среднемировое предложение нефти в 2026 году составит 100,7 млн баррелей в сутки, тогда как в августе агентство ожидало 102 млн баррелей. Пересмотр вниз — 1,3 млн баррелей в сутки. Одновременно МЭА ухудшило оценку спроса: потребление нефти в мире в 2026 году, по прогнозу, сократится на 2,5 млн баррелей в сутки относительно 2025 года, что примерно на 940 тыс. баррелей глубже августовской оценки.
Снижение потребления, однако, не устранило дефицит на физическом рынке: наблюдаемые мировые запасы нефти в августе сократились на 95 млн баррелей. Полное восстановление поставок из Персидского залива МЭА теперь ожидает только в 2027 году. Экспорт нефтепродуктов и сжиженного углеводородного газа из региона в августе оставался почти на 60% ниже февральских уровней. Определённое улучшение дали поставки в обход Ормузского пролива и танкеры с военным сопровождением, но восстановление остаётся неравномерным.
Для биткоина важен трансмиссионный канал через инфляцию и процентные ставки. Предварительный сентябрьский опрос Мичиганского университета зафиксировал рост инфляционных ожиданий на год вперёд до 4,6% с 4,0% в августе. Долгосрочные ожидания поднялись до 3,4% с 3,3%. Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер ранее говорил, что опасения по поводу широкого переноса энергетических издержек в цены пока не материализовались, но назвал возобновление энергетического давления и рост долгосрочных ожиданий рисками. Он допускал сохранение ставки при продолжении дезинфляции и не исключал повышения, если августовская инфляция развернёт прогресс.
На долговом рынке сигналы становятся жёстче. Августовский индекс цен производителей вырос на 5,4% год к году, Brent поднялась выше $100, а доходность десятилетних казначейских облигаций США подошла к 5%. Фьючерсы и прогнозные платформы оценивают вероятность повышения ставки ФРС по итогам заседания 15–16 сентября более чем в 70%. Высокие доходности обычно означают более жёсткие финансовые условия и снижение аппетита к спекулятивным активам. Это объясняет, почему ралли биткоина от уровней ниже $65 000 до $82 000 остановилось, и актив не может закрепиться выше в последние недели.
Минфин США тем временем увеличил объём долгосрочных выкупов гособлигаций до $6 млрд на операцию, а администрация предлагает выплаты по $5 000 каждому взрослому американцу при сохранении республиканцами контроля над Конгрессом. Оценки стоимости такой программы — $1,20–1,35 трлн. Аналитики The Kobeissi Letter называют ситуацию беспрецедентной: инфляция остаётся слишком высокой для смягчения денежно-кредитной политики, а крупные дефициты и растущие процентные расходы создают давление в пользу снижения ставок. По их мнению, в итоге выигрывают владельцы активов — биткоин, золото и акции. Однако путь может быть болезненным: если инфляция продолжит расти и ФРС ответит дополнительным ужесточением, BTC способен оказаться под давлением из-за роста доходностей. Бычий сценарий для биткоина станет более реалистичным, если фискальный стресс заставит власти перейти к более активным интервенциям и ослаблению финансовых условий.
