Citadel Securities направила в SEC и CFTC официальное письмо, в котором предложила передать прогнозные контракты, привязанные к ключевым показателям публичных компаний, под надзор Комиссии по ценным бумагам и биржам. Позиция была направлена 9 сентября в ответ на совместный запрос регуляторов о комментариях по координации надзора за деривативами.
В компании считают, что подобные инструменты должны рассматриваться как ценные бумаги или свопы на ценные бумаги, а не оставаться в исключительном ведении CFTC. Уже сегодня на рынке существуют контракты, позволяющие торговать прогнозами по выручке Kroger или пассажиропотоку United Airlines. Citadel Securities настаивает, что привязка выплат к результатам эмитентов затрагивает целостность рынков акций и интересы инвесторов.
«Конгресс создал эту систему не случайно: торговля продуктами, привязанными к акциям, напрямую влияет на целостность базовых рынков ценных бумаг, затрагивая публичные компании и инвесторов», — приводятся в письме слова главы направления государственной и регуляторной политики Citadel Securities Стивена Бергера.
Одним из главных аргументов стал риск регуляторного арбитража. Площадки, зарегистрированные в CFTC, могут самостоятельно сертифицировать продукты и запускать торги уже на следующий рабочий день, не всегда проходя публичное обсуждение и предварительное одобрение. Процедуры SEC, напротив, обычно требуют демонстрации соответствия требованиям, сбора комментариев и получения разрешения до запуска.
Citadel Securities также обращает внимание на угрозу инсайдерской торговли. Сотрудники компании, поставщики и другие лица, имеющие доступ к непубличным данным о продажах или операционных показателях, могут использовать такие контракты до официального раскрытия информации. В компании считают, что SEC и биржи обладают необходимым опытом расследований и системами кросс-рыночного наблюдения, которые не всегда доступны прогнозным площадкам.
В письме содержится призыв к SEC ускорить рассмотрение заявок на новые продукты и уточнить правила для событийных контрактов и бессрочных деривативов. Если регуляторы согласятся с классификацией Citadel, площадкам могут потребоваться дополнительные регистрации, системы комплаенса и наблюдения, что увеличит издержки и замедлит запуск корпоративных прогнозных контрактов.
Регуляторы ранее в этом году уже запросили комментарии по определениям «своп» и «своп на ценные бумаги», а их руководство обсуждает более тесную координацию. Исход этого спора может определить границу между событийным прогнозом и деривативом на ценные бумаги по мере сближения прогнозных рынков с традиционными финансами.
