Акции токийской биткоин-казначейской компании Metaplanet (TYO: 3350) во вторник снизились почти на 10%, до 244 иен, после падения на 7,5% в понедельник. За две торговые сессии бумаги потеряли около 17%. Распродажа последовала за публикацией главы компании Саймона Геровича в X от 6 сентября, в которой он признал, что компания недостаточно хорошо объяснила свою структуру вознаграждений, однако рынок счёл ответ неполным.
В центре спора — программа прав на приобретение акций Series 10, запущенная в декабре 2022 года, ещё до превращения Metaplanet в биткоин-казначейство. Она предусматривала резервирование пула в размере 20% от полностью разводнённого капитала. После перехода компании к покупке биткоина (BTC) в апреле 2024 года каждая допэмиссия для финансирования приобретений увеличивала этот пул. В результате программа, начинавшаяся примерно с 46 млн акций, расширилась до 319,46 млн. 18 августа совет директоров убрал корректирующий коэффициент, заморозил пул на уровне 319 464 000 потенциальных акций, сохранил цену исполнения 10 иен и ввёл запрет на продажу до 17 августа 2031 года. Сама компания признала, что прежняя формула усиливала размытие долей действующих акционеров.
Критики, однако, указывают, что заморозка уже увеличенного пула не равнозначна его сокращению. Они требуют отменить дополнительные права примерно на 273 млн акций и заменить их новой программой, привязанной к размеру пула на момент перехода Metaplanet к биткоин-стратегии. Через десять дней после установления лимита Герович исполнил 92 000 юнитов и получил 64 032 000 акций; его прямая доля выросла до 79 587 500 бумаг, или примерно 6,2%. Второй спорный вопрос касается MMXX Ventures: инвесторы добиваются раскрытия того, какую выгоду Герович получил от продаж акций во время ралли 2024 года. В ответе он назвал себя «значительным, но не мажоритарным» акционером материнской структуры MMXX, заявил, что не входит в органы управления и не участвует в инвестиционных решениях, и пообещал продолжить пересмотр системы вознаграждений.
Инвесторы ответили, что улучшение будущих коммуникаций не отвечает на уже возникшие вопросы, и потребовали назвать владельцев MMXX, полностью раскрыть экономические выгоды от прошлых продаж и откатить расширенный пул. На этом фоне акции Metaplanet остаются примерно на 85% ниже пика 2025 года, несмотря на рост более чем на 10 000% с момента перехода к биткоин-стратегии, и в этом году отстают от динамики биткоина и Nikkei 225. Пока спорные вопросы не раскрыты подробнее, рынок, вероятно, продолжит считать публичный ответ CEO незавершённым.
