Опубликованный 3 сентября анализ венчурной компании a16z crypto утверждает, что одной лишь высокой пропускной способности недостаточно, чтобы блокчейны стали полноценной инфраструктурой глобальных финансовых рынков. По оценкам a16z, совокупная пропускная способность основных сетей за пять лет выросла более чем в 100 раз — с менее чем 25 транзакций в секунду до более чем 3400 транзакций в секунду, а отдельные промышленные системы уже обрабатывают десятки тысяч транзакций в секунду.
Однако, как отмечают исследователи, сырая скорость не отвечает на главный вопрос институциональных участников: когда именно будет обработана сделка и можно ли предсказать её место в очереди. В документе выделяются три ключевых требования: предсказуемое и устойчивое к цензуре включение транзакций, понятные правила упорядочивания и приватность до исполнения.
Проблема объясняется на примере ончейн-биржевого стакана: если Федеральная резервная система делает заявление, вызывающее резкий скачок цен, маркетмейкеры быстро отменяют устаревшие заявки. Если отмена приходит с опозданием, арбитражёры успевают заработать на устаревших ценах, а маркетмейкеры несут убытки. В результате они вынуждены расширять спреды, что ухудшает цены и снижает ликвидность для всех участников.
Для решения проблемы включения a16z предлагает концепцию Strong Chain Quality: часть пространства каждого блока должна резервироваться для транзакций, поданных по нескольким сетевым маршрутам, чтобы ограничить влияние одного оператора или пропозера блока.
Третье условие — приватность до исполнения. Если ожидающие транзакции видны до подтверждения, размер и направление ордера могут раскрыть позицию фонда и спровоцировать опережающие стратегии. В документе рассматриваются механизмы timelock-шифрования и порогового шифрования, которые позволяют держать содержимое транзакции зашифрованным до фиксации её места в блоке.
Отдельно поднимается проблема максимальной извлекаемой стоимости (MEV). Недобросовестное переупорядочивание транзакций, включая сэндвич-атаки, уже привлекало внимание регуляторов: Банк международных расчётов предупреждал о таких практиках в июне 2022 года, IOSCO — в декабре 2023 года. В научной работе за сентябрь 2026 года отмечается, что совокупный ущерб от MEV для пользователей Ethereum превысил $686 млн. При этом на Solana вредоносная сэндвич-активность стала занимать очень небольшую долю блокового пространства благодаря более эффективному упорядочиванию, приватной маршрутизации транзакций и конфиденциальному исполнению, указывает сооснователь и CEO Jito Labs Лукас Брудер.
Вывод a16z: блокчейны, претендующие на институциональный поток заявок, должны обеспечивать справедливость и предсказуемость исполнения в стрессовых условиях, а механизмы наилучшего исполнения ордеров пока находятся в стадии доработки.
