Директор по инвестициям семейного криптоофиса Maelstrom Артур Хейз в эссе, опубликованном в четверг, заявил, что инвесторам пора перестать реагировать на ястребиные комментарии главы ФРС Кевина Уорша и вместо этого следить за курсом евро/иены. По его мнению, именно динамика EUR/JPY даст ранний сигнал о новом вливании долларовой ликвидности, которое станет драйвером роста биткоина и всего крипторынка.
На момент написания материала пара EUR/JPY торговалась около 185. Хейз прогнозирует, что к июню 2027 года она опустится до 140 или ниже. Он связывает это с политикой министра финансов США Скотта Бессента, направленной на ослабление евро и укрепление валют азиатских союзников США. По его оценке, Вашингтон не допустит прямой продажи долларовых резервов Японией, Южной Кореей и Тайванем: капитал будет направляться через репо-механизм FIMA Федеральной резервной системы. Хейз также отмечает, что Бессент уже продавал евро за иену через Валютный стабилизационный фонд Казначейства.
Главный риск, по мнению Хейза, сосредоточен во французских банках. BNP Paribas, Credit Agricole и Societe Generale вместе обеспечивают примерно пятую часть кредитования на американском рынке репо. Расширение спредов по французским гособлигациям и отток капитала из французских банков он считает признаками ухода иностранных кредиторов. Если они сократят активность, Федеральному резервному банку Нью-Йорка придется усилить программу RPM, которая уже выкупает 39% выпуска казначейских векселей. С декабря баланс регулятора, по его данным, растет примерно на $22 млрд в месяц, а при более агрессивных покупках длинных бумаг темп может увеличиться вплоть до $100 млрд.
Самого Уорша Хейз комментирует резко: «Я не обращаю внимания ни на что из того, что говорит Уорш». Контекстом стало выступление главы ФРС в Джексон-Хоуле, после которого биткоин за несколько часов упал на $3 тыс., опустившись ниже $77 тыс. Уорш назвал цель по инфляции 2% «твердой и фиксированной», а вероятность повышения ставки в сентябре выросла примерно с трети до 60%. После этого биткоин оставался волатильным: несколько раз отскакивал от $79 тыс., затем на фоне новых ударов США по Ирану уходил ниже $76,5 тыс., обновляя десятидневный минимум. К моменту публикации актив восстановился и торговался ближе к $78 тыс., прибавляя почти 22% за 30 дней.
В портфеле Maelstrom биткоин остается основным долгосрочным активом. На конец 2026 года Хейз закладывает цель $10 000 по Ethereum, $0,50 по ENA и $2 по ETHFI. Он допускает, что расширение баланса ФРС и смягчение глобальных финансовых условий способны запустить новый бычий цикл крипторынка.
