Основатель Uniswap Хейден Адамс заявил, что токенизация реальных активов разрушает традиционные модели маркет-мейкинга и способна превратить автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) в ключевую инфраструктуру финансовых рынков. В публикации в X от 25 августа он подчеркнул: «речь идет не просто об обновлении инфраструктуры, а о фундаментальном сдвиге в том, как предоставляется ликвидность и какие активы торгуются».
По словам Адамса, регуляторная база уже начала формироваться. SEC одобрила торговлю токенизированными акциями на Nasdaq и NYSE, а DTCC провела живые торговые тесты. В качестве примера он привел пул Uniswap на Robinhood Chain с десятью токенизированными акциями и ETF SPY: за 12 дней объем торгов составил $33 млн, что подтверждает спрос за пределами традиционных площадок.
Масштаб токенизации растет. По оценкам Coinbase Research, в январе 2026 года на публичных блокчейнах размещено около $18 млрд токенизированных реальных активов без учета стейблкоинов — в 18 раз больше, чем в 2022 году. Основная часть приходится на токенизированные казначейские облигации США, а фонд BUIDL от BlackRock владеет более чем $2 млрд таких активов, или почти четвертью рынка. Адамс также сослался на данные BIS: AMM-биржи обрабатывают более $10 млрд цифровых активов ежедневно.
Однако технология остается на ранней стадии. Исследование BIS показало, что на Uniswap V3 от 65% до 85% ликвидности предоставляет узкая группа профессиональных участников, что отчасти повторяет концентрацию традиционного рынка. Кроме того, SIFMA в письме SEC от 30 марта 2026 года предупредила о рисках проскальзывания, псевдонимной торговли и недостаточного надзора за манипуляциями. Вопрос о том, будут ли AMM законными площадками для токенизированных ценных бумаг, остается открытым и во многом определит, где именно развернется следующий этап рынка. Для держателей токена UNI эти сигналы значимы: расширение сегмента токенизированных активов напрямую связано с потенциальным ростом использования протокола Uniswap и его AMM-инфраструктуры.
