Выступление управляющего Федеральной резервной системы Кевина Уорша, состоявшееся в понедельник, 24 августа, вызвало заметную переоценку ожиданий по денежно-кредитной политике США. По данным аналитической записки BNY Markets, комментарии Уорша по инфляции и устойчивости экономики были восприняты рынком как сигнал к более жёсткой позиции ФРС.
На этом фоне индекс доллара укрепился, а доходность казначейских облигаций США выросла, наиболее заметно — на ближнем участке кривой. Фьючерсы теперь закладывают меньшую вероятность снижения ставок в ближайшей перспективе, что отражает пересмотр терминальной ставки.
Аналитики BNY отмечают, что траектория доллара будет зависеть от поступающих макроэкономических данных и дальнейших сигналов ФРС. Более сильный доллар способен усилить давление на валюты развивающихся стран и повлиять на прибыль транснациональных корпораций. Рост доходностей Treasuries, в свою очередь, увеличивает стоимость заимствований и оказывает давление на оценки акций.
Одновременно золото продолжило ралли: в понедельник спотовая цена выросла примерно на 0,8%, оставаясь вблизи рекордных максимумов, установленных ранее в августе. С начала года металл подорожал более чем на 20% на фоне активных покупок со стороны центральных банков, геополитической неопределённости и ослабления доллара в предыдущие месяцы.
В центре внимания рынков — публикация индекса цен расходов на личное потребление (PCE), предпочитаемого ФРС индикатора инфляции, которая ожидается позднее на этой неделе. Экономисты прогнозируют, что базовый PCE, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, покажет рост примерно на 2,6% в годовом выражении, что ниже майских 2,8%. Более слабый показатель может укрепить аргументы в пользу снижения ставки в сентябре и поддержать золото, тогда как неожиданно высокий — ослабить эти ожидания и спровоцировать фиксацию прибыли.
Речь Уорша на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, запланированная на пятницу, будет внимательно анализироваться: известный ястребиной позицией по инфляции, он может стать противовесом более мягким членам FOMC. Участники рынка будут искать в его формулировках намёки на сроки и темпы возможного снижения ставок.
Для криптовалютного рынка текущий макроэкономический фон выглядит сдержанно негативным. Укрепление доллара и рост доходностей казначейских облигаций снижают привлекательность рисковых активов, к которым относятся цифровые валюты. Если ястребиные сигналы ФРС сохранятся, давление на крипторынок может усилиться, несмотря на отдельные эпизоды роста сырьевых активов.
