Биткоин проходит через сложный медвежий период, о котором написал аналитик Джеймс Сейффарт. Несмотря на это, институциональный спрос на регулируемые криптопродукты продолжает расти, что может оказать поддержку рынку.
Ключевым индикатором стал совокупный дневной торговый оборот спотовых биткоин- и Ethereum-ETF в США, превысивший $7,5 млрд. Однако этот показатель отражает именно объём торгов акциями фондов, а не чистый приток капитала: купленные и проданные в течение одной сессии бумаги увеличивают оборот, не создавая дополнительного спроса на базовый актив. Поэтому высокую активность правильнее рассматривать как признак вовлечённости инвесторов, а не как гарантированный приток средств.
Дополнительный сигнал — изменение структуры использования биткоина. Почти 80% всех транзакций в сети теперь составляют микротранзакции объёмом менее 0,01 BTC. Это говорит о расширении розничного применения актива. Одновременно регулируемые ETF предоставляют институциональным игрокам доступ к биткоину через брокерские счета без необходимости хранить приватные ключи или управлять UTXO.
Регуляторный фактор также значим: SEC рассматривает биткоин-ETF как ценные бумаги, что усиливает надзор и повышает доверие институциональных инвесторов. Ранее биткоин-ETF уже показывали однодневный оборот выше $5,3 млрд, а суточный приток достигал $685 млн. В то же время высокая торговая активность не всегда означает долгосрочное накопление: в одном из кварталов фонды потеряли около 77 000 BTC на фоне выхода розничных инвесторов.
На базовом уровне биткоин продолжает работать по неизменному графику: корректировка сложности удерживает интервал между блоками около десяти минут, а сокращение эмиссии после халвинга 2024 года продолжает ограничивать новое предложение. Это фундаментальный фон, который определяет рынок поверх вторичных торговых оборотов ETF.
