Последние данные по инфляции в Швеции указывают на усиление глобального ценового давления, включая эффект «чипфляции» — удорожания полупроводников, которое уже переносится в потребительские цены. Дополнительное влияние оказывают повышенные расходы на энергоносители и сырьё, что особенно заметно в малой открытой экономике страны.
Рост цен в Швеции имеет преимущественно импортированный характер. Нарушения глобальных цепочек поставок, прежде всего в полупроводниковой отрасли, ведут к удорожанию электроники, автомобилей и других товаров, зависящих от чипов. Бизнес перекладывает возросшие издержки на домохозяйства, из-за чего инфляционное давление сохраняется, несмотря на замедление внутреннего спроса.
По оценке Brown Brothers Harriman, Риксбанк, вероятно, сохранит ключевую ставку без изменений, но займёт осторожно-ястребиную позицию: снижения ставки в ближайшее время не ожидается, а сопроводительная риторика оставляет пространство для будущего ужесточения. Это может поддержать шведскую крону, поскольку дифференциал процентных ставок остаётся важным ориентиром для валютных трейдеров. На валютном рынке крона может укрепиться относительно валют центробанков с более мягкой риторикой — например, ЕЦБ или ФРС, если их денежно-кредитная политика окажется мягче. Инфляция в Швеции по-прежнему превышает целевой уровень 2%, что оправдывает жёсткую риторику регулятора.
Для Риксбанка главная задача — отделить временные шоки предложения от устойчивого инфляционного тренда. До стабилизации глобальных поставок домохозяйствам и бизнесу, вероятно, придётся адаптироваться к сохраняющейся ценовой волатильности.
