Ключевой вектор регулирования ончейн-рынков бессрочных фьючерсов в США может быть задан интересами сельского хозяйства. Бывший юрист Джейк Червински отметил, что исторический мандат Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) изначально формировался вокруг аграрных деривативов, и этот подход способен определить облик будущих норм. На заседании Консультативного комитета по сельскому хозяйству (AAC) CFTC 29 июля обсуждались инструменты управления рисками для фермеров и производителей, включая возможность применения бессрочных контрактов.
Hyperliquid Policy Center 7 августа направил в комиссию официальное письмо, в котором акцентировал внимание на трёх направлениях: расширение продуктовой линейки для бизнеса, поэтапный подход CFTC к бессрочным фьючерсам и потенциал публичных блокчейнов в инфраструктуре деривативов. Организация, получившая 1 млн токенов HYPE от Hyper Foundation, последовательно продвигает идею легального пути для ончейн-финансов в США.
Бессрочные фьючерсы лишены фиксированной даты экспирации и удерживают цену вблизи базового актива через механизм фондирования. Для производителей зерна, торговцев сырьём или переработчиков, чьи операционные риски не укладываются в жёсткие сроки стандартных контрактов, такой инструмент может стать удобным способом долгосрочного хеджирования. Традиционные декабрьские фьючерсы, например, покрывают лишь конкретный урожай, а perpetual-позицию можно держать открытой сколь угодно долго.
CFTC также изучает возможность круглосуточной торговли. Председатель Майкл Селиг подчеркнул, что цены на сырьё меняются вне американской сессии под влиянием погоды, геополитики и зарубежных рынков, и удлинённый график позволит быстрее корректировать хеджи. Однако, как показывает практика, в ночные часы ликвидность обычно низкая — возникают широкие спреды и резкие скачки. Это значит, что полезность 24/7-инструментов будет напрямую зависеть от достаточного числа контрагентов и маркетмейкеров.
Публичные блокчейны способны упростить перевод залога, клиринг и сверку позиций, работая независимо от традиционного банковского графика. Для бессрочных контрактов, где требования к обеспечению могут меняться по мере движения цен, оперативность и верифицируемость инфраструктуры приобретают особое значение. Hyperliquid Policy Center предлагает регулятору чётко разделять саму блокчейн-инфраструктуру и бизнес, который хранит клиентские активы или выступает посредником, — сельскохозяйственные деривативы дают практический полигон для такой проверки.
Для платформы Hyperliquid регуляторная легитимация perpetual-контрактов открывает конкурентную возможность противостоять традиционным биржам. Однако, как замечает JPMorgan, появление регулируемых продуктов в США может сузить преимущества Hyperliquid, а спрос на HYPE ETF уже ослабевает. Таким образом, стратегическая задача инициативы — не просто повлиять на нормотворчество, но и расширить поле для ончейн-платформ.
Решающим фактором станет реальная готовность бизнеса использовать бессрочные фьючерсы. Фермеры, переработчики и трейдеры оценят затраты на хеджирование, ликвидность, требования к залогу и скорость реакции в моменты рыночных шоков. Если perpetual-инструменты докажут экономическую эффективность, они займут место в линейке корпоративных деривативов. В противном случае одобрение регулятора лишь формально расширит поле торговли, не создав ощутимого спроса.
