Эфир находится в одной из самых затяжных фаз капитуляции за всю историю, однако ончейн-данные и появление крупных институциональных игроков на децентрализованных площадках указывают на возможный разворот. По данным Swissblock, сеть Ethereum пребывает в состоянии «капитуляции» почти полгода: с конца января большая часть предложения ETH остаётся под водой. Несмотря на апрельско-майскую попытку восстановления, продавцы быстро вернули контроль, и сейчас около 45,7 млн ETH зафиксированы в убытке против лишь 31,6 млн ETH в прибыли. Средняя цена безубыточности поднялась к отметке $1880, что сигнализирует о постепенном выходе рынка из-под многомесячного давления. Исторически подобные периоды, когда большинство держателей несут потери, предшествовали накоплению и последующему бычьему ралли.
На дневном графике ETH совершил заметный отскок от июньского минимума в районе $1500. Котировки восстановили 26-дневную и 50-дневную скользящие средние, которые теперь выступают поддержкой, а цена тестирует нисходящую 100-дневную EMA вблизи $1935. Уверенное закрытие выше этого уровня усилит восстановление и откроет дорогу к психологически важной отметке $2000. Индекс относительной силы RSI держится в диапазоне 58–60, указывая на устойчивое покупательское давление без перегрева. Расхождение между настроениями и позиционированием создаёт предпосылки для накопления: длительные периоды убыточности исторически сопровождались поглощением предложения долгосрочными инвесторами, тогда как слабые руки постепенно уходят с рынка.
Тем временем аналитики зафиксировали появление крупной короткой позиции по Ethereum на децентрализованной бирже Hyperliquid. Лондонский количественный управляющий Fasanara Capital через кошелёк с меткой «BobbyBigSize» держит шорт объёмом $67 млн. Ончейн-провайдеры Arkham Intelligence и Nansen связали этот кошелёк с указанным фондом. Примечательно, что позиция открыта не на централизованной площадке, а полностью в публичном ончейн-пространстве, что ещё два года назад казалось маловероятным для институционального капитала.
Прямолинейная интерпретация крупного шорта как медвежьего сигнала не учитывает специфику работы количественных фондов. Fasanara управляет мультистратегийными портфелями, где короткая позиция может служить хеджем против спотовых запасов ETH, частью арбитражной или рыночно-нейтральной конструкции. Дополнительные данные, возможно, указывают на ещё один шорт на $41 млн у связанной структуры, что говорит о скоординированном институциональном позиционировании, а не единичной спекуляции. В портфеле также присутствуют длинная позиция по биткоину с входом около $75 950 и шорты по TON, AVAX, DOGE, формирующие кросс-активную книгу относительной стоимости.
Hyperliquid тем временем становится полноценной инфраструктурой для институциональной торговли деривативами. Совокупный торговый объём площадки превысил $11 млрд по ETH, BTC, AVAX, HYPE и другим токенам. Высокая скорость исполнения, растущая глубина книги заявок и привычный интерфейс бессрочных контрактов позволили платформе привлечь серьёзный поток, а не только охотников за доходностью. Прямая наблюдаемость кошельков даёт аналитикам уникальную возможность в режиме реального времени отслеживать изменения позиций столь крупных институциональных игроков, что раньше было доступно лишь через косвенные метрики централизованных бирж.
