Аналитическая компания Glassnode зафиксировала контрастное состояние рынка биткоина: спотовые торги остаются вялыми, в то время как сегмент деривативов демонстрирует признаки оживления. Спотовый объём опустился ниже статистической нижней границы в $4,5 млрд, указывая на хронически низкую ликвидность и слабую вовлечённость инвесторов. Подобные периоды обычно сопровождают фазы консолидации без явной движущей силы для решительного прорыва.
При этом спотовый кумулятивный дельта-объём (CVD) показал, что агрессивные продажи по рынку ослабли по сравнению с предыдущей неделей. Метрика остаётся в негативной зоне, но сужающийся дефицит говорит о том, что давление продавцов снижается. По оценке Glassnode, сейчас показатель находится в пределах своего статистического диапазона, пока трейдеры переоценивают направление движения.
На фоне затишья на споте фьючерсный открытый интерес вырос до $32 млрд. Аналитики отмечают, что последовательный рост свидетельствует о постепенном восстановлении маржинальных позиций — трейдеры вновь начали принимать риск. Одновременно длинные платежи за финансирование сократились до $1,7 млн и приблизились к верхнему статистическому порогу. Это означает, что бычьи настроения сохраняют доминирование, но агрессивная уверенность «лонгов» относительно недавних сессий ослабла — премия за удержание длинных позиций уменьшилась.
Зеркальным образом бессрочный CVD резко развернулся: от чистого перевеса продавцов метрика поднялась до положительного значения $123,2 млн. Переход в плюс отражает изменение поведения агрессивных участников — теперь покупатели оказывают большее влияние на цену, чем продавцы.
На опционном рынке также заметно укрепление активности. Открытый интерес по опционам поднялся до $30 млрд, хотя остаётся чуть ниже статистической полосы в $30,3 млрд. Glassnode указывает, что тренд подтверждает открытие новых позиций, что потенциально повышает шансы на всплеск волатильности вблизи ключевых страйков. Спред волатильности резко сузился и вернулся в статистический диапазон — подразумеваемая волатильность сблизилась с реализованной, трейдеры требуют меньшую премию за риск. Индикатор 25-дельта-скью также заметно отступил на фоне ослабления спроса на защитные пут-опционы и снижения медвежьего хеджирования, что говорит о более нейтральных настроениях.
Расхождение между спотовой слабостью и оживлением деривативов создаёт неопределённый фон: низкий спотовый объём отражает отсутствие глубокой уверенности у долгосрочных держателей, тогда как рост фьючерсного открытого интереса и позитивный CVD указывают на спекулятивный аппетит, возможно, институционального характера. Такая дивергенция способна генерировать краткосрочную волатильность, делая рынок уязвимым к каскадным ликвидациям маржинальных позиций, но прямо сейчас, по мнению Glassnode, рынок остаётся в режиме ожидания.
