Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила, что Федрезерву, возможно, придется ужесточить денежно-кредитную политику, если инфляция не продолжит замедляться. По ее словам, «умеренно более высокие» процентные ставки помогут сбалансировать инфляционные и экономические риски, поэтому нельзя исключать очередного повышения.
Заявление Логан подлило масла в дискуссию внутри центробанка о том, как долго сохранять высокую стоимость заимствований. Хотя инфляция и отступила от пиковых значений, регулятор пока не убежден, что она устойчиво движется к цели в 2%. Согласно последнему денежно-кредитному отчету, представленному Конгрессу 10 июля, давление на цены поддерживают тарифы, рост энергоносителей из-за геополитических конфликтов и значительные инвестиции в искусственный интеллект. Сильный рынок труда также не мешает ужесточению.
Опубликованный в июне опрос потребительских ожиданий Федерального резервного банка Нью-Йорка показал, что медианный прогноз инфляции на год вперед вырос до 3,6% — максимума с сентября 2023 года, на три года — до 3,3%, а на пятилетнем горизонте остался на уровне 3,0%. Это означает, что часть домохозяйств ожидает более быстрого роста цен, чем хотелось бы ФРС.
Сигналы руководства носят смешанный характер. Логан полагает, что лучше действовать сейчас, чем потом бороться с укоренившейся инфляцией более жесткими мерами. Вице-председатель Филип Джефферсон назвал текущую политику «вполне уместной», но подчеркнул готовность повысить ставку при изменении данных. Председатель ФРС Кевин Уорш занял осторожную позицию, назвав возвращение цен под контроль главной задачей, но не стал прямо говорить о будущих повышениях.
Несмотря на ястребиную риторику, рынки продолжают закладывать в котировки постепенное снижение ставок, хотя и не так агрессивно, как раньше. Расхождение создает риски: после прошлых комментариев Логан доходность казначейских облигаций резко выросла, поскольку трейдеры переоценили вероятность действий ФРС. Укрепление доллара и удорожание заимствований оказывают дополнительное давление на развивающиеся экономики, а также на технологические акции и криптовалюты, которые ранее выигрывали от надежд на смягчение политики.
