Две публичные компании с биткоин-казначействами движутся в противоположных направлениях, демонстрируя растущий раскол в подходах к цифровому активу. Satsuma Technology, акции которой торгуются на Лондонской фондовой бирже, объявила о завершении приема прокси-голосов по предложению продать все 668,48 BTC и провести делистинг. Тем временем японская Bitcoin Japan (ранее Horita Marusho) сообщила о планах привлечь ¥9,66 млрд ($59,5 млн), из которых ¥662 млн ($4,08 млн) будут впервые направлены на покупку биткоина.
Ситуация с Satsuma обострилась после того, как 16 июля истек срок подачи инструкций для голосования на бумажных носителях, онлайн и через систему CREST. Окончательное решение будет принято на общем собрании 20 июля. Обе специальные резолюции — о продаже всех биткоинов и отмене листинга — требуют одобрения не менее 75% голосов и являются взаимозависимыми: провал любой из них блокирует и возврат капитала акционерам, и делистинг. Инициатива исходила от акционеров, владеющих более 20% выпущенного капитала; совет директоров большинством в четыре голоса против двух рекомендует отвергнуть предложение. Торги акциями Satsuma приостановлены с 1 июля из-за невозможности своевременно опубликовать аудированную отчетность в условиях неопределенности. По собственным данным компании на 30 июня, ее 668,48 BTC оценивались в £29,44 млн при совокупной чистой стоимости активов (NAV) в £33,23 млн, средняя цена приобретения составляла £84 026 за монету, а нереализованный убыток — £39 984 на каждый биткоин. При текущей цене около $48 372,69 (по версии CryptoSlate) валовая стоимость запасов превышает £32 млн, однако после вычета транзакционных издержек, затрат на делистинг и резервирования £2 млн оборотного капитала итоговая сумма к распределению будет ниже. Если собрание акционеров одобрит продажу, ориентировочный график предполагает реализацию всех монет 3 августа, выпуск неторгуемых акций класса B — 4 августа, судебное подтверждение — 8 сентября, отмену листинга — 14 сентября и выплаты акционерам — 28 сентября.
Противоположную ставку делает Bitcoin Japan. Как сообщает CoinPost со ссылкой на документы компании, она выпустит необеспеченные конвертируемые облигации на ¥1,5 млрд с правом приобретения акций, а также вторую серию таких прав через каймановый фонд EVO FUND. При полной конвертации и исполнении всех прав чистые поступления составят около ¥9,66 млрд. Из них лишь 7% (¥662 млн) запланированы на приобретение биткоина, тогда как основные суммы пойдут на прямые инвестиции (¥3,756 млрд), проекты по добыче редкоземельных металлов в ЮАР (¥3,503 млрд) и направление «робот как услуга» (¥1,446 млрд). Это станет первым реальным приобретением криптовалюты после ребрендинга из текстильного трейдера в цифровую казначейскую компанию в 2024 году. Предыдущая попытка привлечь ¥5,715 млрд в декабре 2025 года не увенчалась успехом из-за слабой динамики акций, и тогда на биткоин не было выделено ни иены. Сейчас компания подчеркивает, что покупки будут осуществляться «избирательно, в зависимости от рыночных условий», рассматривая биткоин как долгосрочный хедж против обесценивания фиатных валют. При этом полная конвертация новых инструментов может привести к размытию капитала до 110% (или 115% в пересчете на голосующие права), что уже получило одобрение независимого комитета как необходимое и разумное. Финансовые показатели Bitcoin Japan остаются слабыми: выручка за год до марта 2026-го составила ¥2,96 млрд при операционном убытке ¥462 млн — это восьмой подряд убыточный год.
Два разнонаправленных события отражают напряженный выбор, стоящий перед корпоративными держателями биткоина: одни, как Satsuma, готовы реализовать резервы, когда рыночная цена не покрывает издержки и дисконт к NAV становится неприемлемым; другие, как Bitcoin Japan, только пытаются войти в класс цифровых активов, несмотря на финансовые трудности и значительное размытие долей существующих акционеров. Контраст между ликвидацией казначейства в Лондоне и первым скромным выделением средств в Токио задает тон всему сегменту публичных биткоин-компаний, балансирующих между ролью тихой гавани и источником ликвидности.
