Kraken объявил о запуске функции, позволяющей использовать токенизированные акции и биржевые фонды в качестве залога для фьючерсной и маржинальной торговли. Теперь соответствующие критериям клиенты за пределами США могут передавать в залог токены, привязанные к акциям Apple, Nvidia, Tesla, Strategy, а также ETF на индексы S&P 500 и QQQ, без необходимости их продажи. Это открывает возможность одновременно сохранять экспозицию на традиционные активы и открывать позиции с плечом на криптовалютной платформе.
Условия и ограничения. Kraken применяет залоговые дисконты (haircut) к каждому допустимому активу: для широких рыночных ETF дисконт составляет 10%, а для более волатильных инструментов, таких как акции Strategy и Robinhood, — 30%. Это означает, что стоимость залога будет ниже рыночной цены актива. Также установлены лимиты: ETF можно использовать для обеспечения залоговой стоимостью до $1 млн, для большинства акций лимит составляет $250 000, а для токенизированного золота и акций Circle — $100 000. Параметры будут периодически пересматриваться с учётом рыночных рисков.
Географическая доступность. Сервис доступен исключительно пользователям из Европейской экономической зоны (для фьючерсов) и ряда других юрисдикций за пределами ЕЭЗ для маржинального обеспечения. Клиенты из США пока не могут воспользоваться услугой, что отражает сохраняющуюся фрагментацию регулирования токенизированных ценных бумаг. Таким образом, Kraken тестирует новую механику на международных рынках в ожидании более чётких правил.
Стратегический контекст. Запуск укладывается в более широкий тренд интеграции токенизированных реальных активов (RWA) в криптовалютную инфраструктуру. Согласно данным RWA.xyz, общая стоимость токенизированных активов (без стейблкоинов) достигла $32,6 млрд, из которых $1,96 млрд приходится на токенизированные акции. Крупные игроки, такие как BlackRock и Franklin Templeton, уже используют токенизированные фонды как залог на Binance и других площадках. Kraken, в свою очередь, ранее заключил партнёрство с Maple для создания ончейн-кредитного механизма, что указывает на системную ставку на конвергенцию традиционных и цифровых финансов.
Риски остаются. Возможность использовать акции как залог не отменяет стандартных рисков маржинальной торговли. При падении стоимости базового актива трейдеры могут столкнуться с маржин-коллами и принудительной ликвидацией позиций. Важно отметить, что новая функция не создаёт дополнительной эмиссии токенов, а лишь повышает капитальную эффективность уже существующих активов, что может привести к росту объёмов торгов и ликвидности, но не влияет на предложение криптовалют.
