Аналитики Standard Chartered представили осторожные прогнозы по смягчению монетарной политики в Бразилии и Венгрии, указав на возможность снижения ключевых ставок при выполнении ряда условий. Обе экономики демонстрируют прогресс в борьбе с инфляцией, что может создать более благоприятный фон для рисковых активов, включая криптовалюты.
Бразилия: курс на снижение с оговорками. Банк ожидает, что Центробанк Бразилии начнёт постепенное снижение ставки Selic с текущего уровня 13,75% — одного из самых высоких в мире — уже в сентябре 2024 года. Первый шаг, вероятно, составит 25 базисных пунктов, а к середине 2025 года ставка может опуститься до 11,50%. Однако такой сценарий реализуется лишь при устойчивом замедлении базовой инфляции, стабилизации курса реала к доллару и надёжной реализации новой фискальной программы правительства. Преждевременное смягчение способно ослабить реал, обострить инфляционные ожидания и заставить ЦБ развернуться.
Венгрия: инфляция ускоряет смягчение. Охлаждение потребительских цен в Венгрии, оказавшееся ниже прогнозов, открывает Национальному банку Венгрии пространство для дальнейшего снижения базовой ставки с нынешних 6,5%. Банк уже сократил её на 100 б.п. от пиковых 13% начала 2023 года. Standard Chartered отмечает устойчивость форинта благодаря улучшению настроений инвесторов после соглашения о средствах ЕС и сокращения дефицита текущего счёта. Тем не менее, агрессивное смягчение могло бы оказать давление на валюту при ухудшении внешних условий.
Значение для крипторынка. Циклы снижения ставок в крупных развивающихся странах традиционно повышают склонность инвесторов к риску. Сужение дифференциалов доходности делает менее привлекательными традиционные инструменты, стимулируя приток капитала в альтернативные активы, в том числе цифровые. Оба кейса, по мнению банка, остаются крайне зависимыми от данных, и любое отклонение от дезинфляционного тренда или фискальные срывы затормозят смягчение. Однако сам факт того, что два центробанка одновременно движутся к более мягкой политике, способен поддержать позитивный настрой на криптовалютных площадках в среднесрочной перспективе.
