Банк международных расчетов (BIS) в свежей главе Годового экономического доклада за 2026 год, опубликованного 23 июня, рассматривает влияние токенизации на денежную систему и подчёркивает, что сохранение общественного доверия к деньгам остаётся первостепенной задачей. Эксперты BIS признают, что цифровые инновации способны повысить скорость и эффективность платежей, однако предупреждают: нынешние конструкции стейблкоинов не отвечают фундаментальным свойствам, обеспечивающим доверие к деньгам.
Ключевой недостаток — отсутствие «единообразия» (singleness), то есть способности различных форм денег обмениваться по номиналу с обязательствами центрального банка. Стейблкоины на публичных блокчейнах также сталкиваются с проблемами устойчивости к финансовым преступлениям, надёжного погашения и совместимости между разными распределёнными реестрами. При масштабном распространении они могут изменить структуру фондирования банков и кредитования, создавая давление на финансовую стабильность. Дополнительный риск — большинство стейблкоинов номинированы в долларах США, что способно усилить волатильность потоков капитала и подорвать денежный суверенитет стран с менее устойчивой экономикой.
Для модернизации денежной системы BIS призывает к скоординированным действиям регуляторов. В краткосрочной перспективе необходимо устранить недостатки текущих стейблкоин-схем, избирая подход в зависимости от их использования — для крупных платежей или преимущественно как инвестиционный инструмент. Долгосрочное видение авторов доклада — встроить преимущества токенизации в существующую двухуровневую архитектуру: центральные банки как якорь денежной системы, коммерческие банки как поставщики услуг. Этому служит концепция «унифицированной бухгалтерской книги» (unified ledger), объединяющей различные формы токенизированных денег на одной платформе. Ранний прототип такого подхода — проект Agorá с участием восьми центробанков и более 40 регулируемых финучреждений, изучающий улучшения оптовых трансграничных платежей через общую платформу с раздельными реестрами для токенизированных депозитов и резервов.
