После громкого IPO компании SpaceX на Nasdaq её акции и связанные с ней активы оказались в центре внимания инвесторов. По оценкам аналитика New Street Research Дэвида Бардена, телекоммуникационная компания EchoStar (SATS), владеющая крупным пакетом акций SpaceX (SPCX), остаётся недооценённой рынком. Барден повысил целевую цену по SATS до $165, что предполагает потенциал роста около 40% относительно предыдущего закрытия. Основной драйвер — пакет примерно из 262 млн акций SpaceX, который с учётом цены закрытия дебютной сессии ($161 за штуку) оценивается более чем в $42 млрд. При текущей цене SATS около $121 этот актив, по мнению Бардена, «чрезвычайно дисконтирован», позволяя владеть долей в SpaceX по значительно более низкой оценке — всего $86 за акцию.
Помимо доли в ракетной компании, фундаментальные показатели EchoStar поддерживаются стабильным денежным потоком от основного телекоммуникационного бизнеса: по итогам первого квартала у неё было свыше 6 млн абонентов платного телевидения, включая бренды Dish TV, Sling TV и Boost Mobile. Однако Барден скорректировал оценки унаследованных активов на фоне продолжающихся аукционов FCC по спектру, снизив стоимость AWS-3 до $3 за МГц-POP и ожидаемую ценность самостоятельного бизнеса — с $10 млрд до $8,3 млрд. Консенсус-прогноз Уолл-стрит предполагает рейтинг «умеренная покупка» и среднюю целевую цену $143, что даёт потенциал почти 20%.
Рынок опционов на акции SpaceX, стартовавший через несколько дней после IPO, демонстрирует взрывную активность. Во вторник объём торгов достиг примерно 1,8 млн контрактов, превысив рекорд Meta 2012 года. По данным Susquehanna, SpaceX заняла пятое место по объёму колл-опционов, уступив лишь Tesla и Nvidia. Стратег компании Крис Мёрфи отметил, что хвостовые риски выглядят «слишком дорогими для покупки и слишком опасными для продажи». Рынок закладывает примерно 15-процентную вероятность ещё одного 50-процентного роста акций в ближайшие три месяца и столь же высокую — падения вдвое. Высокая implied volatility подогревается как энтузиазмом поклонников Илона Маска и уникальным портфелем активов (Starlink, оборонные контракты, ИИ), так и скепсисом в отношении заоблачной оценки: шортисты напоминают, что инвесторы редко зарабатывают на компаниях с мультипликатором выручки выше 100x.
