Бывший член правления Банка Японии (BoJ) Киучи выразил надежду на сохранение тесного сотрудничества между центральным банком и правительством для борьбы с дефляцией. Его заявление прозвучало в период, когда иена продолжает слабеть по отношению к доллару США, несмотря на растущие ожидания повышения ставки со стороны BoJ, отмечают аналитики MUFG.
Дефляция как структурный вызов. Япония более двух десятилетий пытается преодолеть дефляционное давление, известное как «потерянные десятилетия». Агрессивное монетарное смягчение и экспансионистская фискальная политика пока не позволили устойчиво достичь целевого уровня инфляции в 2%. Киучи, известный своими осторожными взглядами, подчеркнул необходимость сохранения «совместного заявления» BoJ и правительства от 2013 года — рамочного соглашения, в котором центробанк обязался достичь инфляционной цели в координации с фискальной и структурной политикой кабинета министров.
Парадокс иены. Несмотря на сигналы о возможном отходе от сверхмягкой политики, японская валюта продолжает торговаться вблизи многолетних минимумов к доллару. В MUFG поясняют, что рынок уже во многом учел ожидаемое повышение ставки на 10–15 базисных пунктов, а разница в доходности между Японией и США остается чрезвычайно широкой благодаря устойчивости американской экономики и осторожности ФРС в отношении снижения ставок. «Без агрессивного цикла ужесточения или смены глобального аппетита к риску восстановление иены будет медленным и ограниченным», — предупреждают эксперты.
Влияние на рынки. Слабость иены создает двойственную ситуацию: с одной стороны, она поддерживает экспортно ориентированные компании и японский фондовый рынок, с другой — удорожает импорт энергоносителей и сырья, что может подстегнуть внутреннюю инфляцию и ударить по потребительским расходам. Для трейдеров пара USD/JPY сохраняет потенциал роста, пока ФРС не даст четких сигналов к смягчению, а BoJ — к более решительному повышению ставки.
Таким образом, слова Киучи напоминают, что борьба с дефляцией в Японии далека от завершения, а монетарная политика, скорее всего, останется аккомодационной и тесно привязанной к государственной стратегии роста.
