Банк Канады оказался на перепутье: с одной стороны, нарастают призывы переключить внимание с инфляции на растущую безработицу, с другой — внешние шоки и стойкое ценовое давление вынуждают сохранять ключевую ставку без изменений. Согласно последним отчётам NBC и Rabobank, центральный банк действует в «режиме ожидания», но давление в пользу смягчения усиливается.
Растущая безработица и призывы к смене приоритетов. Аналитики NBC указывают, что инфляция в Канаде приблизилась к целевому уровню 2%, тогда как безработица в последние месяцы поползла вверх. По их мнению, чрезмерно жёсткая политика может спровоцировать рецессию, и двойной мандат центробанка — ценовая стабильность и максимальная занятость — требует пересмотра в пользу последней. Участники рынка уже закладывают более раннее снижение ставки: если до недавнего времени первого сокращения ждали в середине 2024 года, то акцент на безработице способен ускорить этот шаг, что принесёт облегчение заёмщикам с плавающими ставками и поддержит рынок жилья. Однако поспешное смягчение несёт риск нового витка инфляции в секторе услуг, где рост зарплат остаётся высоким.
Внешние шоки и осторожность регулятора. Отчёт Rabobank, опубликованный днём позже, рисует иную картину: Банк Канады сохранил ключевую ставку на уровне 5% — она не меняется с июля 2023 года — из-за сохраняющихся внешних факторов. Геополитическая напряжённость, неустойчивость на сырьевых рынках и нарушения цепочек поставок вносят неопределённость, а стержневая инфляция всё ещё сигнализирует о ценовом давлении. Регулятор, по оценке Rabobank, занял выжидательную позицию, оценивая влияние уже проведённого ужесточения, и не исключает нового повышения ставки позже в этом году, если канадская экономика окажется устойчивой. Такая осторожность может сохранить давление на канадский доллар, особенно на фоне ястребиной риторики ФРС США.
Для домохозяйств и бизнеса текущая пауза даёт временную передышку от роста стоимости заимствований, но не отменяет жёстких условий. «Мы не исключаем дополнительного ужесточения, если инфляция не замедлится ожидаемыми темпами», — подчёркивается в аналитике Rabobank. Таким образом, ближайшие шаги Банка Канады будут определяться потоком экономических данных, балансируя между внутренней слабостью рынка труда и внешними инфляционными рисками.
