Аналитики Citigroup считают, что реальная угроза для биткоина кроется не в запланированных продажах компании Strategy (ранее MicroStrategy), а в остром дефиците свежего спроса. Этот вывод меняет привычную картину, согласно которой рынок лихорадит именно из-за действий крупнейшего институционального держателя BTC.
В конце мая Strategy впервые за долгое время реализовала часть своих биткоин-резервов, что вызвало панику и обвалило курс до отметки $65 000. Однако в Citi полагают, что продажа была рутинным шагом для налоговой оптимизации и не сигнализирует о медвежьем настрое компании. «Мы не считаем, что эта сделка изменит долгосрочную стратегию Strategy», — говорится в отчете банка.
По мнению аналитиков, куда более серьезная проблема — исчезновение притока нового капитала. Рынок лишился той покупательской поддержки, которую ранее обеспечивали биржевые фонды (ETF) и другие институциональные источники. После волны активных вливаний в начале 2024 года, последовавшей за одобрением спотовых ETF, темпы новых инвестиций резко замедлились. «Фундаментальный кризис заключается не в корпоративном давлении продавцов, а в отсутствии новых покупателей и капитала», — резюмируют эксперты.
Дополнительным ударом по настроениям стало снижение вероятности принятия законопроекта CLARITY Act (Закона о прозрачности) в текущем году. Документ рассматривался как мощный катализатор для масштабного входа институциональных игроков, поскольку обеспечивал бы четкую правовую базу для цифровых активов в США. Однако теперь эти надежды тают, и рынок утратил важный позитивный драйвер.
Citi прогнозирует, что без неожиданного регуляторного прорыва биткоин, скорее всего, продолжит боковое или нисходящее движение. «Судьба рынка меньше зависит от действий одной компании и больше — от возвращения широкого аппетита инвесторов», — подчеркивается в отчете.
