Ситуация на рынке биткоина вызывает растущую тревогу у аналитиков: сразу два ключевых индикатора — новая модель давления плеча от CryptoQuant и рекордный объём открытого интереса по фьючерсам — указывают на чрезмерную закредитованность трейдеров на фоне слабого спотового спроса. Фьючерсный открытый интерес достиг примерно 773 000 BTC — одного из самых высоких значений в истории, в то время как цена BTC опустилась ниже $70 000 и торгуется в районе $69 300. Такое расхождение, когда плечо растёт при падающей цене, часто предшествует резким движениям и принудительным ликвидациям.
Основатель CryptoQuant Жуан Ведсон представил новую модель «давления плеча» (Bitcoin Leverage Pressure), которая оценивает соотношение деривативного риска к базовому капиталу на 29 биржах. Модель делит рыночные условия на цветовые зоны: зелёные и синие соответствуют низкому давлению, исторически наблюдаемому после волн ликвидаций; жёлтые — сбалансированному состоянию. Сейчас индикатор находится в оранжево-красной зоне, сигнализируя о повышенной рыночной хрупкости и близости к экстремальным значениям. Подобные периоды в прошлом предшествовали всплескам волатильности и каскадным закрытиям позиций.
Дополнительное давление создают ставки финансирования бессрочных фьючерсов: они выросли до 10% годовых. Это означает, что длинные позиции платят шортам за удержание бычьих ставок, несмотря на снижение цены. Такая структура делает рынок особенно уязвимым: если поддержка не удержится, лавина ликвидаций может усилить падение. При этом спотовые индикаторы не дают повода для оптимизма: индекс Coinbase Premium остаётся глубоко отрицательным (около -100), что отражает слабый интерес институциональных и американских покупателей. Индекс страха и жадности указывает на «страх», а оттоки из американских спотовых биткоин‑ETF подтверждают отсутствие спроса.
Диссонанс усиливается тем, что традиционные рисковые активы, такие как акции технологических компаний и ИИ-сектора, обновляют максимумы. Таким образом, слабость биткоина носит специфический для крипторынка характер, а экстремальные значения открытого интереса становятся не признаком уверенности, а предупреждением о возможном новом «флеше» ликвидаций. Как отмечает Ведсон, ключевую роль играет не само плечо, а его соотношение с поддерживающим капиталом, и именно этот баланс сейчас нарушен.
