Компания Strategy (ранее MicroStrategy) взяла паузу в приобретении биткоина, впервые с 2020 года направив привлечённые средства не на криптовалюту, а на выкуп собственных конвертируемых облигаций. На этой неделе фирма не покупала BTC, сосредоточившись на обратном выкупе выпуска конвертируемых нот с нулевым купоном на сумму почти $1,5 млрд за наличные, что обошлось примерно в $1,38 млрд. В своём сообщении в X исполнительный председатель Майкл Сэйлор отметил, что «BitVac заряжается», сопроводив запись графиком.
Параллельно компания запустила новое размещение конвертируемых бондов объёмом более $500 млн. Ключевое отличие — в проспекте для SEC указаны «общекорпоративные цели», а не обязательство направить средства на покупку биткоина, как это делалось ранее. Это первое подобное изменение формулировки с момента переориентации Strategy на биткоин в 2020 году. Всего с тех пор фирма привлекла через конвертируемые облигации свыше $7 млрд, создавая цикл «займы — покупка BTC — рост акций».
По состоянию на 24 мая 2026 года Strategy владеет 843 738 BTC, купленными в среднем по $75 701, при текущей оценке примерно в $65 млрд. Несмотря на паузу, Сэйлор подчеркнул, что возможная продажа части биткоинов до конца 2026 года «не исключена» и будет носить характер обычного решения по управлению капиталом, а не пересмотра убеждённости в активе. Он отметил, что любой объём продаж будет небольшим относительно дневной ликвидности BTC в $20–50 млрд, а на каждый проданный биткоин компания всё ещё сможет приобрести около 20 монет для покрытия дивидендных обязательств.
Управление обязательствами выходит на первый план: компания планирует сокращать конвертируемый долг, чтобы снизить риск разводнения акций MSTR в будущем. При этом Strategy сохраняет долгосрочную цель — увеличивать количество биткоина на акцию до 2033 года. Акции MSTR отреагировали на новости падением на 3,01% до $159,89 за пятничную сессию, а за неделю снизились более чем на 5%.
Аналитики расходятся в оценках: одни видят в происходящем эволюцию к более устойчивой модели баланса, другие — признаки исчерпания прежней стратегии кредитного плеча. Внимание инвесторов приковано к трём показателям: премия MSTR к чистой стоимости активов (NAV), пороговые уровни конвертации существующих нот и динамика самого биткоина, который в день публикации торговался около $77 250, прибавляя 1%.
