На минувшей неделе хедж-фонды продемонстрировали рекордный за почти три месяца интерес к технологическим акциям, в первую очередь связанным с искусственным интеллектом, следует из отчета Goldman Sachs. Покупки носили широкий характер во всех ключевых регионах, за исключением Европы, а крупнейшие притоки в долларовом выражении зафиксированы в Северной Америке и на развивающихся рынках Азии. Спрос сконцентрировался на производителях полупроводников и разработчиках программного обеспечения, тогда как компании из секторов ИТ-услуг и телекоммуникационного оборудования, напротив, продавались.
По данным Goldman, чистое длинное позиционирование хедж-фондов в глобальном информационном секторе выросло до максимального уровня более чем за пять лет, а общий объем позиций приблизился к рекордным значениям с 2016 года, когда подразделение Prime Brokerage начало отслеживать эти сделки. Инвесторы активно наращивали ставки на компании, напрямую связанные с инфраструктурой ИИ и выпуском чипов для дата-центров. Goldman отмечает, что ИИ остается доминирующей темой для профессиональных управляющих, несмотря на макроэкономические риски и геополитические потрясения, связанные с конфликтом в Иране. Полупроводниковые компании пока избежали серьезного удара, что укрепило уверенность фондов.
Одновременно с этим стратег Bank of America Майкл Хартнетт выпустил предупреждение о перегреве рынка. Индикатор Bull & Bear индикатора банка достиг отметки 8,0, что срабатывает как контрарианский сигнал на продажу. С 2002 года было 17 аналогичных сигналов, после которых мировые акции в среднем снижались на 2–3% в течение двух-трех месяцев, а максимальные просадки достигали 15–20%. Хартнетт предупреждает, что в случае мега-IPO таких компаний, как SpaceX, OpenAI и Anthropic, доля сектора ИИ в общей капитализации рынка США может достичь 47–48%, превысив уровни пузыря доткомов и японского бума 1980-х.
Главными угрозами для ралли в ИИ стратег считает рост доходности облигаций и инфляцию. Он указал на слабость валют развивающихся стран, резкий скачок цен на полупроводники в Азии (экспортные цены корейских чипов выросли на 148% год к году, а DRAM — на 223%), что экспортирует инфляционное давление в остальной мир. При этом «ястребиных» действий от ФРС Хартнетт не ждет, пока инфляция в США не вернется к 4–5%. На этом фоне биткоин с начала года потерял более 11%, тогда как нефть подорожала более чем на 70%, что демонстрирует раскол в динамике активов: сырье и развивающиеся рынки выигрывают, криптовалюта отстает.
