Данные CryptoQuant показывают, что открытый интерес по фьючерсам на Ethereum на Binance превысил 30-дневную скользящую среднюю, достигнув приблизительно $5,5 млрд. Z-оценка метрики поднялась до 0,62 — значения выше нуля, но далеко не экстремального. Это указывает на постепенное восстановление позиций после резкого падения в начале 2026 года, когда OI опускался ниже $4 млрд. Текущий рост происходит на фоне ценовой стабильности в районе $2110, что скорее отражает аккуратное наращивание, а не спекулятивный ажиотаж, характерный для пиков 2025 года.
Однако параллельный отчёт аналитической компании EasyOnChain, на который ссылается CryptoPotato, рисует куда менее обнадеживающую картину. Несмотря на падение ETH на 55% от исторического максимума, спотовый рынок не демонстрирует готовности выкупать просадку. «Отсутствие покупательского давления для поглощения распродаж — самый тревожный сигнал», — говорится в анализе. Ключевой индикатор — Coinbase Premium Index — остаётся в отрицательной зоне на протяжении мая, указывая на то, что американские институциональные инвесторы воздерживаются от покупок или продают актив. Зафиксированы также чистые оттоки из биржевых фондов на базе ETH после периода высокого спроса в 2023–2024 годах.
Таким образом, возникает структурное расхождение: деривативный рынок оживает, но реального накопления не происходит. Исторически подобная дивергенция предшествовала затяжным медвежьим фазам. Рост открытого интереса без притока спотовых покупок повышает риск каскадных ликвидаций при резком ценовом движении. Хотя текущий OI остаётся значительно ниже рекордных $10–12 млрд 2025 года, без возвращения крупных покупателей пространство для устойчивого восстановления выглядит ограниченным. Аналитики призывают следить за сменой тренда по Premium Index и появлением устойчивого спотового спроса как главными маркерами разворота.
