Экономика Великобритании в первом квартале 2025 года продемонстрировала более сильный, чем ожидалось, рост ВВП на 0,6%, превысив консенсус-прогноз в 0,4%. Основными драйверами стали восстановление потребительских расходов, устойчивость сферы услуг и умеренный подъём деловых инвестиций. Однако позитивная динамика начала года не отражает последствий резкой эскалации конфликта с Ираном, которая произошла в конце марта – начале апреля и уже начинает оказывать давление на экономические перспективы.
По данным Управления национальной статистики, в январе-марте сектор услуг, формирующий около 80% британского ВВП, показал заметное оживление: росли гостиничный бизнес, розничная торговля и профессиональные услуги. Производство также внесло скромный вклад благодаря ослаблению напряжения в цепочках поставок. Эти цифры временно улучшили фискальные прогнозы правительства и создали нарратив восстановления после стагнации 2024 года. Но уже в марте опережающие индикаторы зафиксировали охлаждение.
Индекс деловой активности в сфере услуг S&P Global снизился с 53,5 в феврале до 51,2 в марте, едва удержавшись выше пороговой отметки 50, разделяющей рост и сжатие. Розничные продажи упали на 0,3% в месячном выражении, а индекс потребительской уверенности GfK показал снижение. Ключевой удар нанесла геополитическая напряжённость: в апреле цены на нефть взлетели выше 95 долларов за баррель, увеличивая издержки производителей и сокращая располагаемые доходы домохозяйств через рост расходов на топливо.
Экономисты Национального института экономических и социальных исследований (NIESR) предупреждают, что во втором квартале рост может замедлиться до 0,1% или даже перейти в спад, если конфликт затянется. Вероятность технической рецессии (двух последовательных кварталов сокращения) оценивается в 35–40%. Нарушения поставок через Ормузский пролив уже сказываются на сроках доставки и доступности сырья, особенно для энергоёмких отраслей и импортозависимых производств.
Инфляционное давление от подорожавшей энергии ставит Банк Англии перед сложным выбором: сохранение базовой ставки на уровне 5,25% для борьбы с ростом цен рискует ещё сильнее затормозить экономику, а преждевременное смягчение может разогнать инфляцию. Рынки уже сократили ожидания снижения ставок во втором полугодии. Малые и средние предприятия, не имеющие подушки безопасности, оказываются наиболее уязвимы перед ускорением входных издержек и неопределённостью, заставляющей откладывать инвестиции. Потребителям же предстоит новое сжатие реальных доходов: ожидается, что счета за электроэнергию вырастут осенью, а инфляция в продовольственном сегменте остаётся высокой.
Хотя показатели первого квартала дают повод для сдержанного оптимизма, они маскируют хрупкость фундамента. Ближайшие полгода станут проверкой устойчивости британской экономики, и траектория конфликта с Ираном, а также его влияние на энергетические рынки останутся главными переменными. Возможности политиков ограничены: бюджетных стимулов ждать не приходится из-за напряжённых государственных финансов, а монетарные рычаги пока связаны инфляционными рисками.
