Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в пятницу выступила с наиболее прямым предупреждением против продвижения стейблкоинов, номинированных в евро. Выступая на экономическом форуме Banco de España LatAm в Испании, она заявила, что риски для финансовой стабильности и проведения денежно-кредитной политики перевешивают любую потенциальную выгоду для глобальных позиций евро.
Ключевой тезис: Лагард отвергла аргумент о том, что Европе необходимо развивать собственную экосистему стейблкоинов, чтобы сохранять актуальность. Она разделила денежную и технологическую функции таких активов, подчеркнув, что технологические задачи можно решать через публичную инфраструктуру, привязанную к деньгам центрального банка, в частности через проекты токенизированных оптовых расчётов Pontes и Appia. «Основания для продвижения стейблкоинов в евро гораздо слабее, чем кажется», — подчеркнула она.
Среди конкретных угроз Лагард перечислила банковские набеги и события депеггинга, подобные кризису вокруг USDC и Silicon Valley Bank в 2023 году, когда Circle раскрыла $3,3 млрд резервов в проблемном банке. Она также указала на эффект замещения депозитов, сужающий канал банковского кредитования в экономике еврозоны, и риски фрагментации. Кроме того, президент ЕЦБ сослалась на рабочий документ центробанка от марта 2026 года, предупреждающий об угрозах для банков и монетарного суверенитета при широком распространении стейблкоинов, особенно привязанных к иностранным валютам.
Лагард напомнила, что более 90% всех стейблкоинов номинированы в долларах США, а общая эмиссия превышает $300 млрд, критически завися от двух основных эмитентов — Tether и Circle. Даже запущенные в рамках европейского регулирования MiCAR активы не лишены уязвимости: резервы в банках еврозоны могут оказаться недостаточными при массовом погашении, а требования директивы распространяются только на европейского эмитента, создавая неравные условия при трансграничных структурах.
Выступление Лагард знаменует расхождение с позицией главы Бундесбанка Йоахима Нагеля, который ранее в феврале публично поддержал развитие европейского рынка стейблкоинов. В то же время консорциум из 12 крупных европейских банков под названием Qivalis готовится к коммерческому запуску регулируемого стейблкоина в евро во втором полугодии 2026 года. Лидирующим на рынке остаётся EURC от Circle с предложением около $543 млн — органический рост за год составил 48%, хотя актив остаётся нишевым.
