Инвестиционный банк Bernstein подтвердил рейтинг «выше рынка» и целевую цену $330 за акцию Coinbase Global Inc. — это предполагает потенциал роста примерно на 71% от текущих уровней. Несмотря на слабые финансовые результаты первого квартала 2026 года, аналитики во главе с Гаутамом Чхугани видят в трансформации криптобиржи в «универсальную биржу» ключевой драйвер будущей стоимости.
Выручка Coinbase за квартал составила $1,41 млрд, что на 5% ниже консенсус-прогноза, скорректированная EBITDA сократилась на 26% до $303 млн, а чистый убыток достиг $394,1 млн из-за нереализованных потерь по криптоактивам на $482 млн. Общий объем спотовых торгов упал на 25% к предыдущему кварталу до $202 млрд, розничный объем — на 36% до $36 млрд, а число активных пользователей в месяц снизилось на 10% до 8,2 млн. В Bernstein объясняют динамику общим охлаждением крипторынка: капитализация и торговые объемы отрасли сократились более чем на 20%.
Однако банк отмечает, что Coinbase достигла исторического максимума доли рынка криптоторговли, усилив позиции как в спотовом, так и в деривативном сегментах. При этом ключевой оптимизм связан с новыми направлениями бизнеса. По оценкам Bernstein, розничные деривативы уже генерируют свыше $200 млн годовой выручки, институциональные деривативы (с учетом приобретения Deribit) — более $250 млн, а прогнозные рынки в марте преодолели рубеж $100 млн годового дохода, став одним из самых быстрорастущих продуктов в истории компании.
Аналитики подчеркивают и прогресс в создании платежной инфраструктуры на базе USDC и Layer-2 сети Base. Объем стейблкоин-транзакций на Base вырос в десять раз год к году, а более 90% так называемых «агентских» стейблкоин-переводов в квартале прошли именно через эту сеть. По словам экспертов, Coinbase выстраивает вертикально интегрированный стек, объединяющий USDC, Base, API для платежей и протокол x402, что может существенно расширить адресуемый рынок.
Среди дополнительных катализаторов в Bernstein указывают на ожидаемое продвижение законопроекта Clarity Act и недавние комментарии представителей Белого дома о возможном официальном объявлении по стратегическому биткоин-резерву. При этом акции Coinbase в пятницу утром снижались на 2,7% после временной приостановки торгов из-за технического сбоя в AWS.
