Компания Strategy (ранее MicroStrategy) объявила о пересмотре своей фундаментальной стратегии в отношении биткоина, допустив возможность продажи части резервов. Заявление прозвучало на фоне чистого убытка в $12,54 млрд по итогам первого квартала 2026 года, вызванного 30-процентным падением курса BTC в начале года на фоне военного конфликта между США и Ираном.
Отказ от «непродаваемого» актива
Генеральный директор Фонг Ле в ходе телефонной конференции подтвердил, что компания готова рассматривать продажи биткоина, если это будет «выгодно для компании» и приведёт к росту показателя биткоина на акцию. Это прямо противоречит многолетней публичной позиции основателя Майкла Сэйлора, который в феврале 2025 года призывал «продать почку, но сохранить биткоин». Strategy владеет 818 334 BTC — почти 4% всего объёма эмиссии криптовалюты, — которые до сих пор считались неприкосновенным казначейским резервом.
Финансовое давление
Убыток в $12,54 млрд оказался значительно хуже показателя годичной давности ($4,22 млрд убытка) и сопровождался списанием $14,46 млрд нереализованных потерь по криптоактивам. Убыток на акцию составил $38,25 при ожиданиях существенно меньших потерь. Квартальная выручка немного недотянула до прогнозов ($124,3 млн против $124,6 млн), но выросла по сравнению с $111,1 млн годом ранее. Средняя цена приобретения компанией биткоинов — $75 500 за монету при совокупных затратах $61,81 млрд; по текущему курсу около $81 500 позиция оценивается в $66,8 млрд.
Накопление продолжается, но риски растут
Несмотря на потери, Strategy продолжила агрессивную скупку: за квартал было приобретено 89 599 BTC, а общее количество монет выросло на 22% год к году. Биткоин-доходность составила 9,4%, годовой прирост в монетах — 63 410 BTC. Майкл Сэйлор отметил, что программа STRC позволила привлечь $8,5 млрд за девять месяцев, а финдиректор Эндрю Канг подчеркнул выплату 23 дивидендов подряд. Однако именно возможность использования биткоина для финансирования дивидендов стала лейтмотивом новой политики.
Реакция рынка
Акции MSTR после публикации отчёта сначала выросли на 3% на постмаркете, но затем снизились более чем на 4% на фоне уточнений о готовности продавать BTC. Сам биткоин кратковременно опускался ниже $81 000. Аналитики опасаются, что даже частичная реализация резервов Strategy способна оказать существенное давление на цену: в прошлом покупки компании на $500 млн – $1 млрд двигали котировки на 2–4%, а ликвидность на стороне продаж значительно тоньше, особенно ниже зоны поддержки $75 000 – $78 000. Крупные блоковые сделки, скорее всего, будут проходить через OTC-площадки, но сигнальный эффект останется мощным. Предыдущий прецедент продажи — 704 BTC в декабре 2022 года — носил вынужденный характер, теперь же компания институционализирует отказ от догмы «никогда не продавать».
