Первый квартал 2026 года продемонстрировал беспрецедентную активность публичных компаний на рынке биткоина, однако одновременный обвал котировок вызвал волну ликвидаций у держателей, испытывающих финансовые трудности. Согласно отчёту Bitwise, публичные компании приобрели 50 351 BTC, увеличив общие резервы до 1,15 млн монет (около $77 млрд) и заняв 5,47% от всей эмиссии биткоина. Это самый высокий квартальный показатель за всю историю наблюдений. Крупнейшим покупателем осталась Strategy (бывшая MicroStrategy) — компания за три месяца купила 89 000 BTC, доведя собственный запас до 762 099 BTC, а к концу периода её доля составляла 97,5% всех чистых приобретений публичных структур. Среди других заметных игроков — японская Metaplanet (5 000 BTC), Strive (13 600 BTC с учётом поглощения Semler Scientific) и MARA Holdings, которая, несмотря на продажу 15 000 BTC в марте для привлечения $1,1 млрд, сохранила место в первой пятёрке.
Параллельно компании наращивали запасы Ethereum: за квартал они купили 626 000 ETH, а совокупные вложения достигли 6,7 млн ETH стоимостью $14 млрд. Однако ралли резервов сопровождалось драматическим падением рынка — капитализация криптоактивов сократилась примерно на $1 трлн. Индекс Bitwise 10 Large Cap Crypto упал на 24,5%, биткоин потерял 22%, Ethereum — 30%, Cardano — 27%, а лидером снижения стал Sui (-37%). Конфликт в Иране подстегнул рост традиционных активов (золото +8%, сырьевые товары +30%), что усилило контраст с криптосектором.
На фоне общего спада обострились проблемы отдельных эмитентов. Французский производитель микросхем Sequans Communications продал 1 025 BTC в I квартале, сократив резервы почти вдвое — с 2 139 до 1 114 BTC. Выручка компании рухнула на 24,8% год к году (до $6,1 млн), а операционный убыток раздулся до $50,5 млн. Финансовые потери включили $29,3 млн нереализованных обесценений биткоина и $11,7 млн реализованных убытков от продажи. Оставшиеся 817 BTC заложены по конвертируемым облигациям на $35,9 млн со сроком погашения 1 июня. «Мы предприняли решительные шаги для упрощения и укрепления баланса», — заявил CEO компании Жорж Карам.
Продажа Sequans — второе крупное сокращение за полгода после ноябрьской реализации 970 BTC для выкупа долгов. Схожие трудности испытывают и другие держатели: MARA зафиксировала снижение справедливой стоимости своих 53 822 BTC на $422,2 млн и начала продажи; Riot Platforms, Hut 8 и Cango также сокращали резервы. Компания Nakamoto Holdings продала часть монет на фоне падения акций, а южнокорейская K Wave Media отказалась от биткоин-стратегии в пользу инвестиций в ИИ.
На этом мрачном фоне выделялся рынок стейблкоинов: объём транзакций в сети удвоился до $23 трлн, причём USDC от Circle неожиданно опередил USDT от Tether по оборотам, хотя Tether сохранил двукратное превосходство по капитализации. Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган отметил, что текущая слабость фундаментальных метрик напоминает конец медвежьих рынков: «Цены снижаются, данные слабые, но умные люди начинают строить заново — если присмотреться, можно разглядеть очертания нового бычьего цикла».
Биткоин, опускавшийся ранее до $60 000, отскочил и в начале недели торговался выше $81 000. По данным платформы Myriad, вероятность роста к $84 000 оценивается в 86%. Таким образом, корпоративные резервы цифровых активов переживают период поляризации: одни игроки наращивают позиции рекордными темпами, тогда как другие вынуждены фиксировать убытки, подчёркивая неоднородность принятия криптовалют в бизнес-среде.
