Microsoft продолжает терять позиции после слабой реакции рынка на квартальный отчет. В понедельник котировки снизились на 0,38% до $412,63, а ранее акции опускались ниже $400. Давление оказывает прогноз капитальных затрат на уровне $190 млрд в годовом исчислении, что вызвало опасения инвесторов, несмотря на сильные операционные результаты. Хотя за последний месяц бумаги прибавили около 10%, с начала года падение составляет 12%.
Ключевой для инвесторов остаётся облачная платформа Azure, рост которой в последнем квартале составил 40% против ожидавшихся 39%. В текущем квартале компания прогнозирует рост облачной выручки в диапазоне 39–40%. Однако отсутствие ускорения по сравнению с предыдущими периодами вызывает вопросы о способности Microsoft поддерживать высокие темпы на фоне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта. Аналитик Ned Davis Research Патрик Чосик отметил: «Рынок готов мириться с очень высокими капитальными расходами только в том случае, если они сопровождаются очень высоким и ускоряющимся ростом облачных продаж». Для сравнения: облачное подразделение Alphabet выросло на 63%, а Amazon Web Services показало рост на 28%, максимальный за 15 кварталов.
Дополнительным фактором неопределённости остаётся отсутствие детальной информации о спросе на кастомные ИИ-чипы Maia от Microsoft, в то время как конкуренты активно коммерциализируют собственные разработки. Amazon раскрыла более $225 млрд обязательств по чипам Trainium, а Alphabet предлагает тензорные процессоры сторонним клиентам. Если Microsoft сможет доказать конкурентоспособность своих процессоров, это усилит инвестиционную привлекательность акций.
Тем временем Intel во вторник подскочила примерно на 13% на премаркете после сообщений Bloomberg о предварительных переговорах с Apple о возможном производстве чипов. Apple также контактирует с Samsung, пытаясь диверсифицировать цепочку поставок, которая сейчас почти полностью зависит от TSMC. Представители Intel и Apple от комментариев отказались, соглашение не подтверждено, но сам факт обсуждений усилил надежды на успех контрактного бизнеса Intel.
Ралли также подкреплено растущим интересом к теме ИИ и дата-центров. В первом квартале выручка Intel составила $13,6 млрд (+7% г/г), улучшились non-GAAP показатели. После отчётности несколько аналитических фирм повысили целевые цены: Evercore ISI – до $111, Tigress Financial и KeyBanc – до $110–118, а Citi, Roth Capital и Freedom Broker стали более оптимистичными с таргетами в районе $90–100. Вместе с тем Schwab зафиксировало нетто-продажи акций Intel в апреле, что указывает на фиксацию прибыли и высокую чувствительность к новостям о расходах на ИИ.
