Минувшая неделя стала серьезным испытанием для сектора децентрализованных финансов (DeFi). Серия событий, начавшаяся с эксплуатации уязвимости в протоколе Kelp DAO, привела к масштабному кризису ликвидности и поставила под сомнение надежность ключевых элементов экосистемы. В результате, по данным XWIN Research Japan, объем заблокированных средств (TVL) в протоколе Aave сократился примерно с $45 млрд до $30 млрд — падение на 33%, что эквивалентно оттоку $15 млрд всего за три дня. Такая скорость вывода средств свидетельствует не об упорядоченном управлении рисками, а о панике и потере доверия.
Ключевым инцидентом стал взлом Kelp DAO 19 апреля. Злоумышленник обнаружил критическую уязвимость и смог выпустить ликвидные токены стейкинга rsETH без внесения реального залога в ETH. По замыслу, rsETH должен быть обеспечен 1:1 депонированным эфиром, но атакующий создал токены, необеспеченные реальными активами. Эти фиктивные токены были немедленно размещены в качестве залога на Aave, одном из крупнейших кредитных протоколов DeFi, и использованы для заимствования реальных ETH и стейблкоинов. В результате образовался потенциальный объем безнадежных долгов (bad debt) в размере до $230 млн.
Последствия не заставили себя ждать. Влияние из Kelp DAO перекинулось на другие протоколы, вызвав широкий отказ от риска (risk-off) на всем рынке. Ставки заимствования для USDT и USDC на Aave взлетели с примерно 3,4% до 14% на фоне резкого роста спроса на ликвидность при сокращающемся предложении капитала. Держатели токенов AAVE начали активно выводить их на биржи, оказывая продавное давление. За три дня объем предложения стейблкоина USDe сократился на 14%, что подтверждает вывод капитала из DeFi.
Токен AAVE находится в выраженном медвежьем тренде с конца 2025 года. Последняя попытка отскока к отметке $110–$115 была отбита, после чего цена вернулась в диапазон $90–$95. Сопротивление оказывают нисходящие 50-дневная и 100-дневная скользящие средние. Если поддержка на уровне $90 не устоит, следующим ориентиром станет область $80.
На фоне общего кризиса сильные показатели продемонстрировал протокол Curve Finance. Несмотря на рыночный шок, его TVL сократился лишь на 1,9%, до $2,05 млрд, а предложение его стейблкоина crvUSD выросло на 41%, сохранив твердую привязку к доллару США. Кривая также показала рекордный рост объемов торгов на своем DEX — на 235%, до $2,14 млрд, а комиссии увеличились на 186%, до $476 000. Аналитики связывают это с перетоком капитала из более уязвимых систем в инфраструктуру Curve, которая действует как «базовый слой ликвидности».
Curve DAO уже реагирует на кризис, предложив удалить GHO от Aave из системы PegKeepers для защиты собственной экосистемы и рассматривая закрытие отдельных рынков Llamalend. Эти меры являются защитной корректировкой, а не панической реакцией.
Стейкинг lsETH также выиграл от кризиса: спрос на него резко вырос как на более надежный залог для ETH после инцидента с rsETH.
В целом, рынок переживает не просто коррекцию цен, а системный кризис доверия. Как отмечают аналитики XWIN Research Japan, восстановление потребует не только усиления безопасности протоколов, диверсификации залога и устойчивого дизайна ликвидности, но и времени, чтобы пользователи поверили в реальные изменения. Пока этого не произошло, отток капитала может продолжиться.
