Известный аналитик Fundstrat Global Advisors Том Ли охарактеризовал недавнее резкое снижение на криптовалютном рынке как «мини-сброс» или «мини-зиму», а не как начало полноценного «криптозимы» — затяжного медвежьего рынка. По его мнению, текущая коррекция вызвана внешними, ситуативными факторами, а не структурными слабостями самой экосистемы цифровых активов.
Ключевое отличие текущего цикла, на которое указывает Ли, заключается в отсутствии синхронного обвала на фондовом рынке. Исторически каждое значительное падение криптовалют совпадало с серьёзными стрессами на традиционных финансовых рынках: в 2018–2019 годах — из-за повышения ставок ФРС, в 2022 — из-за инфляции и жёсткой монетарной политики, в 2025 — из-за торговых войн. Однако в текущем эпизоде фондовый рынок не испытал аналогичного краха, что, по мнению аналитика, говорит о принципиально иной природе коррекции.
Основными драйверами продаж Ли назвал два события. Первым стал эпизод делевериджа (снижения заёмного плеча) в криптосекторе, произошедший примерно 10 октября, который спровоцировал первоначальную волну распродаж. Вторым фактором стало нарастание геополитической напряжённости, связанной с ситуацией вокруг Ирана, что оказало дополнительное давление на все рисковые активы.
Аналитик также обратил внимание на возросшую корреляцию Bitcoin с акциями компаний из секторов программного обеспечения и искусственного интеллекта. Это означает, что слабость в технологическом сегменте фондового рынка теперь быстрее транслируется и на криптовалюты, добавляя волатильности.
Несмотря на серьёзную коррекцию — Ethereum, например, потерял около 65% с октября, — Том Ли подчёркивает, что базовая инфраструктура и рыночная структура крипторынка остаются неповреждёнными. Отсутствие масштабного финансового кризиса, глубокой рецессии или полноценного медвежьего рынка на акциях позволяет ему считать текущую фазу временной. Это, по его выражению, «очищающая» стадия, в ходе которой рынок избавляется от избыточного плеча и спекулятивных позиций, что в среднесрочной перспективе может создать основу для стабилизации и последующего восстановления.
